미국 주식 용어(70): IPO Quiet Period(IPO 침묵기간)

미국 주식 용어(70): IPO Quiet Period(IPO 침묵기간)

미국 주식시장 기업공개에서 기업 및 관련 당사자가 대중에게 기업공개에 대해 홍보하거나 논의하는 것을 자제하는 중요한 시기인 IPO Quiet Period(IPO 침묵기간)은 매우 중요한 시기입니다. 이 의무화된 침묵기간은 편향되거나 오해의 소지가 있는 정보가 유포될 가능성을 완화하고 IPO 절차의 무결성을 유지하기 위한 것입니다. 이 글은 IPO 침묵기간에 대한 포괄적인 이해와 미국 주식 시장에서의 중요성, 그리고 실제 적용 사례를 알아보겠습니다.

 

 

▌IPO 침묵기간에 대한 이해

IPO 침묵기간은 기업 공개를 둘러싼 규제에 따라 규정된 침묵의 기간입니다. 이 기간은 발행자가 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록 신고서를 제출할 때 시작되며 일반적으로 IPO 날짜로부터 25일 후에 종료됩니다. 이 기간 동안 회사, 임원, 이사, 인수자는 공모를 홍보하거나 대중과 공모에 대해 논의하는 것이 제한됩니다.

침묵기간의 주요 목적은 발행자와 관련 당사자가 정보를 선택적으로 공개하거나 투자자의 인식에 부당하게 영향을 미치거나 불공정한 이점을 창출할 수 있는 과장된 주장을 하는 것을 방지하는 것입니다. 침묵기간은 IPO 절차의 무결성을 유지하고 공정한 경쟁을 촉진하며 모든 투자자가 투자 결정을 내릴 때 동일한 정보에 액세스할 수 있도록 보장합니다.

 

 

예시 1: IPO 침묵기간

이 예에서는 증권신고서 제출일과 IPO 날짜 사이에 발생하는 IPO 침묵기간에 대해 살펴봅니다.

a. 홍보 활동 제한: IPO 침묵기간 동안 기업은 IPO에 대한 시장의 인식에 영향을 줄 수 있는 홍보 활동에 참여할 수 없습니다. 여기에는 광고, 공개 성명 발표, 예정된 공모를 논의하는 인터뷰 참여 자제가 포함됩니다. 이는 잠재적으로 투자자를 오도할 수 있는 기업공개에 대한 과도한 흥분이나 과대광고를 방지하는 데 목적이 있습니다.

b. 기밀 유지 및 중요 정보 공개 방지: 또한 IPO 침묵기간 동안 기업은 기밀을 유지하고 등록 명세서에 포함되지 않은 중요한 정보를 공개하지 않아야 합니다. 이를 통해 모든 투자자가 동일한 정보에 접근할 수 있도록 하여 특정 투자자에게 유리하거나 불공정한 이득을 줄 수 있는 선별적 공개를 방지할 수 있습니다. 이 기간 동안 기업은 재무 또는 운영 업데이트 공개에 관한 엄격한 규칙을 준수하고 IPO에 영향을 미칠 수 있는 중요한 발표를 자제해야 합니다.

c. 침묵기간의 예외: IPO 침묵기간에는 공개 커뮤니케이션이 제한되지만, 회사가 잠재적 투자자와 커뮤니케이션할 수 있는 특정 예외가 있습니다. 이러한 예외에는 일반적으로 로드쇼 및 투자자 프레젠테이션과 같은 관례적인 커뮤니케이션이 포함되며, 여기서 적격 기관 구매자(QIB) 및 기관 공인 투자자와 정보를 공유할 수 있습니다. 그러나 이러한 경우에도 기업은 공유되는 정보가 등록 명세서와 일치하고 오해의 소지가 없도록 엄격한 지침을 준수해야 합니다.

 

 

예시 2: IPO 후 침묵기간

이 예시에서는 회사가 상장된 후 발생하는 IPO 후 침묵기간에 대해 살펴봅니다.

a. 회사 내부자의 공개 커뮤니케이션 제한: IPO 후 침묵기간 동안에는 임원, 이사 및 특정 대주주를 포함한 회사 내부자는 회사의 재무 성과와 관련된 공개 성명서를 발표하거나 미래지향적인 가이드를 제공하는 것이 제한됩니다. 이러한 제한은 내부자가 인위적으로 주가에 영향을 미치거나 시장 변동성을 야기할 수 있는 정보를 선택적으로 공개하거나 진술을 하는 것을 방지하는 데 도움이 됩니다.

b. 미래예측 진술 피하기: IPO 후 침묵기간에는 미래예측 진술을 하는 데에도 주의를 기울여야 합니다. 즉, 증권신고서에 명시적으로 언급되지 않는 한 미래 재무 성과에 대한 예상, 예측 또는 추정을 제공하지 말아야 합니다. 이는 투자자가 추측성 또는 근거 없는 예측이 아닌 정확하고 검증된 정보에 의존하도록 하기 위한 것입니다.

c. 애널리스트 커버리지 및 리서치 보고서 관리: IPO 후 침묵기간 동안 기업과 인수자는 애널리스트의 커버리지와 리서치 보고서를 관리하는 데 유의해야 합니다. 애널리스트가 커버리지를 시작하고 리서치 보고서를 발행하는 것은 허용되지만, 회사는 공유되는 정보가 등록 명세서와 일치하고 증권 규정을 위반하지 않는지 확인해야 합니다. 회사는 애널리스트의 의견이나 보고서 내용에 영향을 미칠 수 있는 활동에 관여하여 리서치의 독립성과 객관성을 유지하는 것이 금지되어 있습니다.

 

 

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