미국 주식 용어(71): Restricted Shares(양도제한주식)

미국 주식 용어(71): Restricted Shares(양도제한주식)

주식 소유의 역학을 이해하려면 Restricted Shares(양도제한주식)의 개념을 숙지하는 것이 중요합니다. 양도제한주식은 양도 또는 매각에 대한 특정 제한이 적용되는 회사 주식의 주식입니다. 이 글에서는 양도제한주식이 무엇인지, 일반 주식과 어떻게 다른지 살펴보고, 실제 사용 사례를 두 가지 들어 설명하겠습니다.

 

 

▌양도제한주식(Restricted Shares)의 정의

a. 개요: 양도제한주식은 회사 또는 규제 기관에서 부과하는 특정 제한이 적용되는 회사 주식을 말합니다. 이러한 제한은 일반적으로 특정 기간 동안 또는 특정 조건이 충족될 때까지 주식의 양도 또는 매각을 제한합니다. 양도제한주식은 직원, 임원, 컨설턴트 및 기타 내부자에게 보상 패키지의 일부로 또는 인센티브로 부여되는 경우가 많습니다. 

b. 양도 제한: 양도제한주식에는 다양한 양도성 제한이 있을 수 있으며, 여기에는 락업 기간, 베스팅 일정 또는 계약상 의무가 포함될 수 있습니다. 이러한 제한은 주식 수령자가 회사와 회사의 장기적인 성공을 위해 계속 헌신할 수 있도록 하기 위한 것입니다.

 

▌양도제한주식과 일반 주식의 차이점

a. 양도 가능성: 양도제한주식과 일반 주식의 주요 차이점은 양도 가능성입니다. 일반 주식은 공개 시장에서 자유롭게 매매하거나 양도할 수 있지만, 양도제한주식은 특정 기간 동안 또는 특정 조건이 충족될 때까지 양도할 수 없도록 제한하는 특정 제한이 적용됩니다. 

b. 소유권: 양도제한주식과 일반 주식은 모두 회사의 소유권을 나타냅니다. 그러나 양도제한주식에 부과된 제한으로 인해 주주는 제한이 해제될 때까지 회사 문제에 대해 투표하거나 배당금을 받을 권리가 제한되거나 지연될 수 있습니다.

 

 

▌양도제한주식 사용의 실제

예 1: 기업공개(IPO) 락업 기간

양도제한주식의 일반적인 예 중 하나는 기업 공개(IPO) 시 부과되는 락업 기간입니다. 회사가 상장되면 창업자, 임원, 초기 투자자 등 내부자는 일반적으로 IPO 직후에 판매할 수 없는 양도제한주식을 보유하게 됩니다. 일반적으로 90일에서 180일 동안 지속되는 보호예수 기간은 IPO 직후 시장에 과도한 가격 변동성을 유발할 수 있는 주식이 넘쳐나는 것을 방지합니다. 락업 기간이 만료되면 보호예수 주식 보유자는 공개 시장에서 주식을 매도할 수 있습니다. 

IPO를 완료한 XYZ Corporation을 생각해 봅시다. 이 회사의 설립자와 경영진은 총 발행 주식의 30%에 해당하는 양도제한주식을 보유하고 있습니다. 락업 계약에 따라 이러한 양도제한주식은 IPO 후 처음 180일 동안은 판매할 수 없습니다. 보호예수 기간이 만료된 후, 양도제한주식 보유자는 주식을 매각하여 시장에서 회사 주식의 가용 공급량을 늘릴 수 있습니다. 

 

예 2: 직원 스톡옵션(ESO)

직원 스톡옵션(ESO)은 회사가 직원을 인센티브하고 유지하기 위해 일반적으로 사용하는 제한적 주식의 또 다른 예입니다. ESO는 직원에게 행사 가격 또는 행사가격으로 알려진 미리 정해진 가격으로 특정 수의 회사 주식을 구매할 수 있는 권리를 부여합니다. 그러나 ESO에는 종종 행사 및 매각에 대한 제한이 따릅니다. 

ABC Corporation이 직원들에게 4년의 베스팅 기간과 1년의 절벽을 가진 ESO를 부여한다고 가정해 보겠습니다. 즉, 직원은 최소 1년 동안 회사에서 근무해야 옵션을 행사할 수 있습니다. 1년의 기간이 지나면 옵션은 나머지 3년 동안 점진적으로 부여되기 시작합니다. 옵션이 부여되면 직원은 옵션을 행사하여 미리 정해진 행사가격으로 주식을 취득할 수 있습니다. 그러나 이렇게 취득한 주식의 매각에는 보유 기간 또는 블랙아웃 기간 중 매각 제한과 같은 추가적인 제한이 있을 수 있습니다.

 

 

▌양도제한주식의 혜택 및 고려 사항

a. 양도제한주식의 혜택

i. 직원 유지 및 인센티브: 양도제한주식은 회사가 유능한 직원을 유지하고 회사의 장기적인 성공에 기여하도록 인센티브를 제공하는 강력한 도구 역할을 합니다. 회사는 제한적 주식 부여를 통해 직원의 이익을 조직의 전반적인 성과 및 성장과 연계할 수 있습니다. 

ii. 장기적 초점: 양도제한주식과 관련된 제한은 주주가 장기적인 관점을 갖도록 장려합니다. 소유권과 혜택을 특정 조건이나 기간에 묶음으로써 기업은 단기 거래를 억제하고 회사의 지속적인 성장과 가치 창출에 집중할 수 있도록 장려합니다. 

b. 주주에 대한 고려 사항

i. 유동성 제약: 양도제한주식 보유자는 제한이 해제될 때까지 주식을 자유롭게 매도하거나 양도할 수 없기 때문에 유동성 제약에 직면할 수 있습니다. 이러한 유동성 부족은 회사에 대한 투자로 수익을 창출하거나 변화하는 재정적 요구에 대응하는 능력을 제한할 수 있습니다. 

ii. 시장 변동성: 양도제한주식과 관련된 락업 기간이 만료되면 시장에서 거래할 수 있는 주식의 공급이 증가할 수 있습니다. 시장 상황과 투자자 심리에 따라 이러한 주식 유입은 잠재적으로 주가에 영향을 미치고 단기 변동성을 유발할 수 있습니다.

 

 

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