미국 주식 용어(50): Margin Call(마진콜)

미국 주식 용어(50): Margin Call(마진콜)

신용 거래를 통해 투자자는 포지션을 레버리지하고 주식 시장에서 수익을 높일 수 있습니다. 하지만 그만큼 위험도 커집니다. 신용 거래와 관련된 중요한 위험 중 하나는 마진 콜의 가능성입니다. 이 글은 마진콜에 대한 포괄적인 이해와 그 의미, 실제 마진콜이 어떻게 사용되는지에 대한 실제 사례를 알아보겠습니다.

 

 

▌Margin Call(마진콜)이란 무엇인가요?

마진 콜은 신용 거래를 하는 투자자에게 중개인(증권사)이 요구하는 것으로, 투자자가 신용 계좌의 잔고를 늘리기 위해 투자자에게 추가 자금을 입금하거나 증권을 매도할 것을 요구하는 것입니다. 마진콜은 투자자의 편일예탁잔고가 중개인이 설정한 유지증거금 요건 미만으로 떨어지면 발동됩니다. 

a. 유지 증거금: 유지증거금이란 투자자가 보유한 총 증권 가치와 관련하여 신용 계좌에 유지해야 하는 최소 자기 자본 수준입니다. 이는 브로커 회사가 결정하며 잠재적 손실을 충당할 수 있는 충분한 담보를 확보하기 위한 것입니다. 

b. 편일예탁잔고 및 편일예탁잔고 비율: 신용 계좌의 편일예탁잔고는 투자자의 자산 가치에서 부채(신용 대출)를 뺀 금액을 말합니다. 이는 계좌에 보유한 증권에 대한 투자자의 소유 지분을 나타냅니다. 편일예탁잔고 비율은 보유 증권의 총가치에 대한 편일예탁잔고의 비율을 백분율로 표시한 것입니다.

 

 

▌마진콜의 메커니즘

마진콜의 메커니즘을 더 잘 이해하기 위해 관련된 주요 구성요소를 살펴봅시다. 

a. 유지 증거금 아래로 하락: 마진콜은 투자자의 편일예탁잔고가 유지증거금 요건 아래로 떨어질 때 발생합니다. 이는 보유 증권의 가치 하락 또는 미결제 마진 대출 잔액의 증가로 인해 발생할 수 있습니다. 

b. 중개인 회사(증권사)의 통지: 마진 콜이 발동되면 중개인은 투자자에게 부족 금액과 적절한 조치를 취해야 한다는 내용을 통지합니다. 이 통지는 이메일, 전화 또는 거래 플랫폼의 알림 형태로 이루어질 수 있습니다. 

c. 추가 자금 입금 또는 증권 매도: 마진 콜에 대한 응답으로 투자자는 신용 계좌에 추가 자금을 입금하거나 증권을 매도하여 편일예탁잔고를 늘려야 합니다. 추가 자금을 입금하면 편일예탁잔고가 직접 증가하며, 증권을 매도하면 미결제 마진 대출 잔액을 줄이고 간접적으로 편일예탁잔고를 늘리는 데 사용할 수 있는 현금을 확보할 수 있습니다. 

d. 마진 콜 충족 기간: 브로커는 일반적으로 투자자가 마진콜을 충족해야 하는 특정 기간을 제공합니다. 이 기간은 다를 수 있지만 일반적으로 영업일 기준 1일에서 며칠로 비교적 짧습니다.

 

 

▌마진 콜의 실제 예시

a. 예시 1: 주가 하락

투자자가 신용 거래를 이용하여 총가치가 10,000달러인 회사 주식 200주를 매수한다고 가정해 보겠습니다. 브로커가 설정한 초기 증거금 요건은 50%이므로 투자자는 초기 증거금으로 5,000달러를 예치해야 합니다. 주가가 크게 하락하면 투자자의 주식 가치는 7,000달러까지 하락할 수 있습니다. 다른 거래나 미결제 신용 대출 잔액에 변동이 없다고 가정하면 투자자의 자기 자본은 2,000달러($7,000 - $5,000)가 됩니다. 

유지 증거금 요건을 25%로 설정하면 투자자의 편일예탁잔고 비율은 28.57%($2,000 / $7,000 * 100)가 됩니다. 편일예탁잔고 비율이 유지 증거금 요건 아래로 떨어지므로 마진콜이 발동됩니다. 마진콜을 충족하기 위해 투자자는 신용 계좌에 추가 자금을 입금하거나 중개인(증권사)이 일부 주식을 임의 혹은 강제로 매도할 수 있습니다. 투자자가 1,000달러 상당의 주식을 매도하기로 결정하면 편일예탁잔고는 3,000달러(2,000달러 + 1,000달러)로 증가하고 편일예탁잔고 비율은 42.86%(3,000달러 / 7,000달러 * 100)가 되어 유지 증거금 요건을 충족하게 됩니다. 

b. 예시 2: 신용 대출 잔고 증가

다른 시나리오에서 투자자가 신용 거래에 참여하여 초기 증거금 요건이 40%인 20,000달러 상당의 채권을 매수한다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 초기 증거금으로 8,000달러를 예치하고 브로커는 12,000달러의 신용 대출을 연장합니다. 투자자가 개인 비용으로 신용 계좌에서 추가로 5,000달러를 빌리기로 결정하면 미결제 신용 대출 잔액은 17,000달러로 증가합니다. 다른 거래나 보유 채권의 가치 변동이 없다고 가정하면 투자자의 편일예탁잔고는 3,000달러($20,000 - $17,000)가 됩니다. 

유지 증거금 요건이 30%로 설정되어 있다면 자기자본 비율은 15%($3,000 / $20,000 * 100)가 되어 유지 증거금 요건보다 낮습니다. 따라서 마진 콜이 발동됩니다. 마진 콜을 충족하려면 투자자는 신용 계좌에 추가 자금을 입금하여 미결제 마진 대출 잔액을 줄여야 합니다. 또는 채권의 일부를 매도하여 자기 자본을 늘리고 유지 증거금 요건을 충족할 수도 있습니다.

 

 

▌마진 콜의 의미와 위험

a. 강제 청산: 투자자가 지정된 기간 내에 마진콜을 충족하지 못하면 중개인은 미결제 대출 잔액을 충당하기 위해 투자자의 신용 계좌에 있는 증권을 청산할 수 있는 권리가 있습니다. 강제 청산은 상당한 손실을 초래할 수 있으며 투자자가 선호하는 출구 전략과 일치하지 않을 수 있습니다. 

b. 손실 증폭: 신용 거래는 수익과 손실을 모두 증폭시킵니다. 잠재적 수익률을 높일 수 있지만 투자자는 위험 증가에 노출됩니다. 보유 증권의 가치가 크게 하락하면 투자자의 편일예탁잔고가 유지증거금 요건 미만으로 떨어져 마진콜이 발생하고 손실이 증폭될 수 있습니다. 

c. 이자 비용: 신용 대출에는 이자가 발생하며 투자자는 차입한 자금에 대한 이자를 지불해야 합니다. 마진 콜을 충족하지 못하면 미결제 대출 잔액이 증가하여 이자 비용이 더 많이 발생할 수 있습니다. 투자자는 신용 거래에 참여할 때 이자 비용이 전반적인 수익성과 현금 흐름에 미치는 영향을 고려하는 것이 중요합니다. 

d. 위험 관리 및 시장 변동성: 마진콜은 증권 가치가 크게 변동할 수 있는 시장 변동성 기간에 발생하는 경우가 많습니다. 투자자는 잠재적 위험에 대한 이해와 마진 콜에 효과적으로 대응할 수 있는 능력을 포함하여 견고한 위험 관리 전략을 수립하는 것이 중요합니다.

 

 

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