환율 조작국(Currency Manipulator)의 정의, 실제사례, 알아둘 점들

환율 조작국(Currency Manipulator)의 정의, 실제사례, 알아둘 점들

 

 

글로벌 경제에서 통화는 국제 무역과 투자에서 중요한 역할을 합니다. 한 국가의 통화 가치는 소비자 물가부터 기업 및 투자 포트폴리오의 수익성까지 모든 것에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 일부 국가에서는 경제적 이득을 얻기 위해 의도적으로 통화 가치를 조작하는 관행이 이루어지고 있습니다. 환율 조작으로 알려진 이러한 관행은 일반적으로 통화의 가치를 저평가하여 글로벌 시장에서 자국의 수출 가격을 낮추고 경쟁력을 높이기 위한 목적으로 이루어집니다. 환율 조작은 단기적으로는 경제에 도움이 될 수 있지만, 국가 간 마찰을 유발하여 무역 분쟁을 일으키고 글로벌 금융 시스템에 대한 우려를 불러일으키는 경우가 많습니다.

 

환율 조작은 환율, 시장 변동성, 글로벌 무역 역학에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 투자자에게는 환율 조작을 이해하는 것이 필수적입니다. 환율 조작국(Currency Manipulator)은 통화 가치를 인위적으로 하락시키거나 상승시켜 시장 상황에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 외환시장에 예측할 수 없는 변화를 초래할 수 있습니다. 이 글에서는 환율 조작국이 무엇인지 정의하고, 환율 조작의 실제 사례를 살펴보고, 이러한 행위가 글로벌 시장과 투자 전략에 미치는 영향에 대해 모든 투자자가 알아야 할 주요 사실을 확인해 보겠습니다.

 

 

◇환율 조작국이란?

환율 조작국은 외환 시장에 의도적으로 개입하여 자국 통화 가치에 인위적으로 영향을 미치는 국가 또는 정부를 말합니다. 환율 조작의 주요 목표는 통화의 가치를 떨어뜨려 글로벌 시장에서 수출 가격을 낮추고 경쟁력을 높이는 것입니다. 자국 통화의 가치를 낮춤으로써 해외 구매자에게 자국 상품의 매력을 높여 무역 증가를 통해 자국 경제를 활성화할 수 있습니다. 환율 조작에는 일반적으로 다음과 같은 행위가 포함됩니다.

 

• 대량의 외화를 매수 또는 매도하여 외환 시장에 직접 개입하는 행위

• 한 국가의 통화 가치를 인위적으로 조정하는 통화 정책

• 관세 또는 보조금을 통해 통화 가치에 영향을 미치려는 무역 정책

 

한 국가가 통화를 조작하면 통화의 자연적인 수요와 공급을 왜곡하는 인위적인 환율 변동이 발생할 수 있습니다. 또한 이러한 환율 조작은 관세나 제재와 같은 다른 국가의 보복 조치로 이어질 수 있으며, 이는 글로벌 무역을 방해하고 금융 시장의 변동성을 야기할 수 있습니다.

 

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◇환율 조작의 예

1. 중국과 환율 조작

중국은 특히 2000년대와 2010년대 초반에 환율 조작 혐의로 가장 자주 언급되는 국가 중 하나입니다. 수년 동안 중국 정부는 수출 가격을 낮추기 위해 위안화(CNY)를 인위적으로 약세로 유지했다는 비난을 받아왔습니다. 위안화 가치를 낮게 유지함으로써 해외 구매자들이 중국 제품을 더 저렴하게 구매할 수 있게 되었고, 중국은 상당한 무역 이점을 얻게 되었습니다. 중국 중앙은행인 인민은행(PBOC)은 위안화 절상을 막기 위해 미국 달러를 대량으로 매입하여 통화를 조작했다는 비난을 받기도 했습니다. 이러한 개입은 중국과 다른 국가, 특히 미국과 유럽연합 간의 무역 불균형으로 이어져 무역 긴장을 초래하고 중국의 통화 관행에 대한 조치를 촉구하는 목소리가 커졌습니다. 2019년 미국 재무부는 중국이 불공정한 무역 이점을 얻기 위해 위안화를 저평가하고 있다고 비난하며 공식적으로 중국을 환율조작국으로 지정했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 중국은 자국 통화가 더 유연해지도록 허용했으며, 중국 정부는 통화 시장에 대한 직접적인 개입을 줄이기 위해 노력하고 있습니다.

 

2. 일본과 엔화

일본은 특히 자국 통화인 엔화(JPY)가 미국 달러 대비 급격히 상승하던 시기에 환율 조작 의혹을 받기도 했습니다. 엔화 강세는 해외에서 일본 제품의 가격을 더 비싸게 만들어 수출 주도형 경제에 타격을 줄 수 있습니다. 따라서 일본 정부는 때때로 엔화 약세를 위해 외환 시장에 개입해 왔습니다. 특히 1990년대와 2000년대 초반에 일본은행(BOJ)은 엔화 가치를 떨어뜨리기 위해 외화를 매입하여 환율 조작을 했다는 비난을 받기도 했습니다. 일본의 정책 입안자들은 특히 디플레이션 압력과 인구 고령화에 직면해 있는 상황에서 경제 안정을 유지하고 수출을 촉진하기 위해 이러한 조치가 필요하다고 주장해 왔습니다. BOJ는 또한 국채 및 기타 자산을 대량 매입하여 경제에 유동성을 주입하는 양적완화(QE) 정책도 시행하고 있습니다. 이러한 정책은 엔화 가치에 간접적으로 영향을 미치며 디플레이션을 방지하고 성장을 촉진하기 위한 일본의 광범위한 전략의 일부로 여겨져 왔습니다.

 

3. 스위스와 스위스 프랑

스위스는 특히 중앙은행인 스위스 국립은행(SNB)을 통해 환율 조작 혐의를 받고 있는 또 다른 국가입니다. SNB는 스위스 프랑(CHF)이 유로화 및 미국 달러에 비해 지나치게 절상되는 것을 막기 위해 통화 시장에 개입하는 것으로 알려져 있습니다. 스위스 경제는 수출에 크게 의존하고 있으며, 프랑화 강세는 해외에서 스위스 상품의 가격을 상승시켜 수출 부문에 타격을 줄 수 있습니다. 따라서 SNB는 주로 외화를 매입하는 방식으로 프랑화 약세를 유지하기 위해 주기적으로 개입해 왔습니다. 이 정책은 다른 국가, 특히 유럽 연합과 미국으로부터 스위스의 개입이 통화 시장을 왜곡한다고 주장하는 비판을 불러일으켰습니다. SNB는 또한 마이너스 금리와 같은 정책을 사용하여 프랑을 상승시킬 수 있는 외국 자본의 유입을 억제했습니다. 이러한 조치는 스위스의 수출 주도형 경제의 경쟁력을 유지하기 위한 것입니다.

 

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◇투자자가 환율 조작국에 대해 알아야 할 사실

1. 환율 조작은 무역 긴장과 보복으로 이어질 수 있습니다

통화가 저평가된 국가는 국제 무역에서 불공정한 이점을 얻을 수 있기 때문에 환율 조작은 종종 무역 불균형을 초래합니다. 이에 대응하여 다른 국가는 환율 조작에 대응하기 위해 무역 관세나 제재를 부과하여 무역 전쟁과 경제적 마찰로 이어질 수 있습니다. 예를 들어, 미국과 중국의 무역 전쟁에서 양국은 환율 조작 혐의에 대응하여 서로의 상품에 관세를 부과했습니다. 이러한 무역 긴장은 글로벌 공급망에 혼란을 야기하고 기업 수익에 영향을 미치며 시장 변동성을 초래할 수 있습니다. 투자자는 환율 조작이 지정학적 위험과 무역 정책의 변화 등 환율 외에도 광범위한 결과를 초래할 수 있다는 점을 인지해야 합니다.

 

2. 환율 조작이 환율과 외국인 투자에 미치는 영향

한 국가가 통화를 조작하면 외환(외환) 시장에서 자국 통화의 가치에 직접적인 영향을 미칩니다. 이는 환율 변동으로 이어질 수 있으며, 이는 해외 투자에 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어, 통화가 약세를 보이는 국가는 글로벌 시장에서 자국의 상품을 더 저렴하게 만들어 해당 상품에 대한 수요를 늘릴 수 있습니다. 이는 수출 비중이 높은 산업에 속한 기업에는 도움이 될 수 있지만, 수입에 의존하는 산업에 속한 기업에는 피해를 줄 수도 있습니다. 투자자에게는 환율 조작이 해외 투자의 수익성에 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. 환율 변동은 해외 주식, 채권, 부동산의 수익 가치를 변화시킬 수 있습니다. 투자자는 환율 조작의 역사가 있는 국가에 투자할 때 이러한 위험을 고려해야 합니다.

 

3. 중앙은행의 개입은 시장 신호를 왜곡할 수 있습니다

중앙은행이 통화 시장에 개입하여 통화 가치를 조작하면 해당 통화의 자연스러운 수요와 공급을 왜곡할 수 있습니다. 환율 조작은 종종 차입과 투자의 실제 비용을 가리기 때문에 이러한 인위적인 개입은 투자자들이 국가의 실제 경제 건전성에 대해 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 예를 들어, 한 국가가 통화를 인위적으로 낮게 유지하면 근본적인 경제 펀더멘털이 약하더라도 무역에서 경쟁 우위를 점하는 것처럼 보일 수 있습니다. 이러한 조작을 인지하지 못하는 투자자는 국가의 경제 안정성을 잘못 판단하여 위험한 투자 결정을 내릴 수 있습니다.

 

4. 환율 조작은 인플레이션과 금리에 영향을 미칩니다

환율 조작은 인플레이션과 이자율에도 영향을 미칠 수 있습니다. 한 국가가 통화를 평가절하하면 수입 가격이 상승하여 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 인플레이션이 상승하면 해당 국가의 중앙은행이 물가 안정을 위해 금리를 인상할 수 있습니다. 이는 다시 글로벌 자본 흐름과 투자 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 통화가치가 평가절하되면 수입품 가격이 상승하여 인플레이션 압력으로 이어질 수 있습니다. 이에 대응하여 한 국가의 중앙은행이 금리를 인상하면 더 높은 수익을 추구하는 외국인 투자자를 유치할 수 있지만, 기업과 소비자의 대출 비용이 더 높아질 수도 있습니다.

 

5. 환율 조작 방지를 위한 국제 규정 및 협정

국제통화기금(IMF) 및 세계무역기구(WTO)와 같은 국제기구는 환율 조작을 방지하기 위한 규칙과 규정을 가지고 있습니다. 이러한 조직은 글로벌 시장에서 통화가 자유롭고 공정하게 거래될 수 있도록 노력합니다. 예를 들어, IMF는 환율을 모니터링하고 경쟁적인 평가절하를 방지하기 위해 각국에 지침을 제공합니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 환율 조작은 글로벌 시장, 특히 무역 흑자가 많거나 정치적 영향력이 큰 국가에서 여전히 문제가 되고 있습니다.

 

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