미국 주식 용어(370): Distressed Investing(부실기업 투자)

미국 주식 용어(370): Distressed Investing(부실기업 투자)

주식 시장에서 눈에 띄는 흥미로운 전략 중 하나는 Distressed Investing(부실기업 투자)입니다. 이 접근법은 재정적으로 문제가 있는 기업이나 부실 자산에서 발생하는 기회를 파악하고 활용하는 데 중점을 둡니다.

 

 

▌부실기업 투자란?

• 부실기업 투자의 정의: 부실기업 투자는 재정적으로 문제가 있는 기업이나 부실 자산에서 발생하는 기회를 파악하고 이를 활용하는 데 초점을 맞춘 투자 전략입니다. 이러한 기회에는 부실채권 인수, 부실 기업의 지분 투자, 턴어라운드 참여, 부실 판매자로부터 저평가된 자산 매입 등이 포함됩니다. 부실기업 투자자는 이러한 부실 상황의 잠재적 회복 또는 개선을 통해 이익을 얻는 것을 목표로 합니다.

• 부실 자산의 특성: 부실 자산은 다음과 같은 다양한 형태로 존재할 수 있습니다.

부실채권: 재정적으로 문제가 있는 기업이 발행한 채권, 대출 또는 기타 채무 증권으로, 채무 불이행 위험으로 인해 큰 폭으로 할인된 가격에 거래되는 경우가 많습니다.

부실 주식: 재정난 또는 파산에 직면한 회사의 보통주 또는 우선주로, 일반적으로 상당히 할인된 가격으로 거래됩니다.

문제가 있는 기업: 매출 감소, 높은 부채 수준, 운영상의 문제 등 재정적인 어려움을 겪고 있는 기업

저평가된 자산: 부실 판매자가 할인된 가격으로 판매하는 부동산, 지적 재산권, 재고 등의 개별 자산

 

 

▌부실기업 투자의 핵심 원칙

• 재무적 부실 식별: 부실투자의 핵심 원칙은 재무적 부실 식별입니다. 투자자는 심각한 재정적 어려움에 직면한 기업이나 자산을 식별할 수 있는 능력을 개발해야 합니다. 여기에는 재무 제표, 부채 수준, 유동성, 운영 성과를 분석하여 부실 정도를 측정하는 것이 포함됩니다.

• 회복 가능성 분석: 재무적 어려움이 확인되면 부실기업 투자자는 회생 또는 개선 가능성을 평가합니다. 구조조정 가능성, 부채를 줄일 수 있는 능력, 가치 있는 자산의 존재 여부, 업계 내 회사의 경쟁적 위치 등의 요소를 검토합니다.

• 위험과 보상: 부실기업 투자는 위험과 보상을 모두 수반합니다. 부실 자산은 종종 상당한 수익의 잠재력을 제공하지만, 부실 상황을 둘러싼 불확실성으로 인해 높은 수준의 위험도 수반합니다. 투자자는 각 기회의 위험-보상 프로파일을 신중하게 평가해야 합니다.

• 적극적인 관리: 부실기업 투자는 적극적인 관리와 부실채권 상황에 대한 실질적인 개입이 필요합니다. 투자자는 협상, 구조조정 노력 또는 턴어라운드 전략에 참여하여 가치를 실현해야 할 수도 있습니다. 상황이 급변할 수 있으므로 부실기업 투자에 대한 적극적인 모니터링도 필수적입니다.

 

▌부실기업 투자 전략

• 부실기업 투자: 부실기업 투자는 재정적으로 문제가 있는 기업의 채무증권(채권 또는 대출 등)을 인수하는 것입니다. 이러한 채무 증권은 일반적으로 채무 불이행 위험으로 인해 액면가보다 크게 할인된 가격에 거래됩니다. 부실기업 투자자는 만기까지 채권을 보유하거나 채무 구조조정 또는 파산 절차에 참여하여 수익을 노릴 수 있습니다.

• 부실기업에 대한 주식 투자: 부실 기업의 주식 투자는 재정적 어려움이나 파산에 직면한 기업의 보통주 또는 우선주를 매입하는 것을 포함합니다. 이러한 주식 투자는 종종 크게 할인된 가격이지만 더 높은 위험을 수반합니다. 부실기업 주식 투자자는 기업의 회생 또는 턴어라운드 가능성을 믿고 투자할 수 있습니다.

• 턴어라운드 투자: 턴어라운드 투자는 부실기업의 회생에 적극적으로 참여하는 데 중점을 둡니다. 투자자는 경영진, 컨설턴트, 이사회 멤버 등의 역할을 맡아 전략적 변화를 실행하고 운영을 간소화하며 재무 성과를 개선할 수 있습니다. 턴어라운드 투자자는 부실 기업을 수익성 있고 지속 가능한 비즈니스로 전환하는 것을 목표로 합니다.

• 자산 매입: 투자자는 저평가되거나 활용도가 낮은 부동산 또는 지적 재산과 같은 특정 부실 자산을 대상으로 할 수 있습니다. 이러한 자산은 부실 판매자로부터 또는 파산 절차를 통해 매입할 수 있습니다. 자산 매입은 가치 상승 또는 재개발의 기회를 제공할 수 있습니다.

 

 

▌부실기업 투자의 장점

• 높은 수익 잠재력: 부실 자산은 종종 상당한 할인된 가격으로 책정되기 때문에 부실기업 투자는 높은 수익 잠재력을 제공합니다. 성공적인 투자는 부실 상황이 개선되거나 자산이 더 높은 가치로 매각될 때 상당한 수익을 창출할 수 있습니다.

• 다각화 및 위험 완화: 부실기업 투자는 광범위한 시장 동향과 상관관계가 낮을 수 있는 자산 및 상황에 대한 노출을 제공함으로써 다각화의 이점을 제공할 수 있습니다. 이러한 다각화는 위험을 완화하고 포트폴리오의 전반적인 변동성을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

• 경기 순환적 기회: 부실기업 투자는 경기 침체기나 금융위기 때 기회가 나타나는 등 주기적인 경향이 있습니다. 이러한 기회는 다른 투자자들이 매도할 때 매수하는 경우가 많기 때문에 부실기업 투자의 정반대 성격과도 일치합니다.

• 시장 비효율성: 부실채권 시장은 기존 시장보다 효율성이 떨어질 수 있으며, 이는 기민한 투자자에게는 잘못된 가격 책정과 기회로 이어질 수 있습니다. 시장의 비효율성은 부실 자산에 대한 두려움, 불확실성, 제한된 정보로 인해 발생할 수 있습니다.

 

▌생각해 볼 점들

• 법률 및 규제 복잡성: 부실기업 투자는 특히 파산, 구조조정 또는 부실채권을 다룰 때 복잡한 법적 및 규제적 고려 사항을 수반하는 경우가 많습니다. 투자자는 자신의 이익을 보호하면서 이러한 복잡성을 헤쳐나가야 합니다.

• 불확실한 일정: 부실기업 투자는 회수 또는 해결 일정이 불확실할 수 있습니다. 부실 상황의 지속 기간은 매우 다양할 수 있으며, 투자자는 잠재적으로 긴 보유 기간에 대비해야 합니다.

• 경쟁 환경: 부실채권 시장은 경쟁이 치열하여 수많은 투자자가 동일한 기회를 놓고 경쟁할 수 있습니다. 이러한 경쟁은 특히 눈에 잘 띄는 부실 자산의 경우 가격을 상승시키고 잠재적 수익을 감소시킬 수 있습니다.

• 비유동성: 특정 부실채권이나 비유동성 자산과 같은 일부 부실자산은 빠르게 매매하기 어려울 수 있습니다. 비유동성은 투자자가 포지션을 청산하거나 변화하는 시장 상황에 대응하는 능력을 제한할 수 있습니다.

 

 

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