미국 주식 용어(127): Stock Repurchase(Buy-back, 자사주 매입)

미국 주식 용어(127): Stock Repurchase(Buy-back, 자사주 매입)

투자 세계에서는 정확한 결정을 내리기 위해 다양한 주식 시장 용어를 숙지하는 것이 중요합니다. 그러한 용어 중 하나는 미국 주식 시장에서 중요한 의미를 갖는 Stock Repurchase(Buy-back, 자사주 매입)입니다. 이 글은 자사주 매입(환매)의 정의, 시행 이유, 실제 사용 사례 등 자사주 매입에 대해 알아보겠습니다.

 

 

▌자사주 매입

1. 자사주 매입의 정의: 자사주 매입은 환매라고도 하며, 기업이 자체 자금을 사용하여 시장에서 발행한 주식을 다시 사들이는 기업 활동입니다. 이렇게 매입한 주식은 소각(취소)되거나 자기 주식으로 보유되어 총 발행 주식 수가 감소합니다.

2. 자사주 매입의 목적: 자사주 매입은 다음과 같은 다양한 목적으로 이루어집니다.

주주 가치 제고: 자사주 매입은 발행 주식 수를 줄임으로써 회사의 수익성을 평가하는 데 사용되는 주요 지표인 주당 순이익(EPS)을 높일 수 있습니다. 이는 결국 주주 가치를 높이고 잠재적으로 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.

자본 할당: 기업은 자사 주식이 시장에서 저평가되었다고 판단될 때 자사주 매입을 선택할 수 있습니다. 자사주 매입에 초과 현금을 투자함으로써 기업은 대체 투자나 인수를 추진하는 대신 자사 주식에 자본을 배분할 수 있습니다.

희석 상쇄: 자사주 매입은 직원 스톡옵션 플랜이나 전환증권으로 인한 희석을 상쇄할 수 있습니다. 이러한 프로그램을 통해 발행한 수만큼 주식을 자사주 매입함으로써 기업은 상대적으로 안정적인 발행 주식 수를 유지할 수 있습니다. 

 

 

▌자사주 매입의 예

예시 1: 공개 시장 자사주 매입: 공개 시장 자사주 매입은 가장 일반적인 형태의 자사주 매입으로, 회사가 공개 시장에서 자사 주식을 다시 매입하는 방식입니다. 공개 시장 자사주 매입의 실질적인 의미를 이해하기 위해 한 가지 예를 살펴보겠습니다.

• 회사 XYZ의 공개 시장 자사주 매입: 미국 증권거래소에 상장된 가상의 상장 기업 XYZ를 예로 들어 보겠습니다. 이 회사는 향후 12개월 동안 발행 주식의 최대 10%를 매입하는 공개 시장 자사주 매입 프로그램을 발표합니다. 회사는 자사주 매입 자금을 마련하기 위해 사용 가능한 현금을 사용할 것입니다.

• 실질적인 영향

주가에 미치는 영향: 기업이 자사주 매입 프로그램을 발표하는 것은 해당 기업의 주식이 저평가되었다고 판단한다는 신호를 시장에 보내는 것입니다. 투자자들이 자사주 매입을 긍정적인 신호로 인식하면 주가가 상승할 수 있습니다.

주당 순이익(EPS)에 미치는 영향: 발행 주식 수를 줄이면 회사의 주당순이익이 증가할 수 있습니다. 예를 들어, 회사의 수익이 100만 달러이고 발행 주식이 100만 주인 경우 EPS는 1달러이지만, 회사가 10만 주를 자사주 매입하면 발행 주식이 90만 주로 줄어들고 EPS는 1.11달러(100만 달러를 90만 주로 나눈 값)로 증가하게 됩니다.

 

예시 2: 공개매수 자사주 매입

공개매수 자사주 매입은 회사가 주주로부터 지정된 가격으로 주식을 직접 매입하겠다는 공개 제안을 할 때 발생합니다. 공개매수 자사주 매입의 실제 적용을 이해하기 위해 한 가지 예를 살펴보겠습니다.

• ABC 회사의 공개매수 자사주 매입: 초과 현금을 주주에게 환원하고자 하며 공개매수가 가장 효율적인 방법이라고 생각하는 가상의 ABC 회사를 예로 들어 보겠습니다. 이 회사는 주당 50달러의 가격으로 발행 주식의 최대 20%를 재매입하는 공개 매수를 발표합니다.

• 실무적 시사점

주주 참여: 주주는 자신의 주식을 공개매수할지 여부를 선택할 수 있습니다. 입찰된 주식 수가 회사의 목표치를 초과하는 경우 회사는 비례 배분 방식으로 주식을 재매입할 수 있으며, 이는 주주가 보유 주식의 일부를 재매입하게 된다는 의미입니다.

프리미엄 또는 할인: 공개매수 가격은 현재 시장 가격보다 프리미엄 또는 할인된 가격으로 설정할 수 있습니다. 프리미엄 제안은 주주들의 참여를 유도할 수 있는 반면, 할인 제안은 공개 시장에서 주식을 매수하여 차익을 노리는 차익거래자들을 유인할 수 있습니다.

 

 

▌자사주 매입의 생각해 볼 점들 및 영향

1. 재무 제표에 미치는 영향: 자사주 매입은 다음과 같은 다양한 재무 지표에 영향을 미칠 수 있습니다.

주당 순이익(EPS): 앞서 언급한 바와 같이, 자사주 매입은 발행 주식 수를 줄여 주당 순이익을 증가시킬 수 있습니다.

자기 자본 수익률(ROE): 자사주 매입은 자본금을 줄임으로써 수익이 더 작은 주주 자본으로 나뉘기 때문에 잠재적으로 회사의 ROE를 개선할 수 있습니다.

2. 주주에 대한 영향: 자사주 매입은 주주에게 다음과 같은 영향을 미칩니다.

자본 이득 잠재력: 자사주 매입 후에도 주식을 보유한 주주는 공급 감소로 인한 주가 상승으로 자본 이득을 경험할 수 있습니다.

배당금 분배: 회사는 초과 현금을 배당금으로 지급하는 대신 자사주 매입을 통해 반환할 수 있습니다. 이는 정기적인 수입을 원하는 투자자의 배당 수익률에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 비판과 우려: 자사주 매입은 다음과 같은 비판과 우려에도 직면합니다.

장기 성장과의 불일치: 기업이 연구 개발이나 자본 지출과 같은 장기적인 성장 기회에 투자하는 대신 자사주 매입을 통해 단기적인 주당순이익 성장을 우선시하는 경우도 있습니다.

시장 조작: 일부 기업이 자사주 매입을 통해 주가를 인위적으로 조작하여 경영진에게 주식 기반 보상을 제공하는 경우도 있습니다.

 

 

미국 주식 용어(92): Payout Ratio(배당성향)

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미국 주식 용어(82): Original Coupon(고정배당률)

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미국 주식 용어(72): IT Sector(Information Technology, 정보기술 업종)

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