미국 주식 용어(490): Tunneling(터널링)

미국 주식 용어(490): Tunneling(터널링)

주식 시장에서 Tunneling(터널링)은 일반적으로 기업의 사기 및 비윤리적 관행과 관련된 용어로 등장합니다. 이 글에서는 터널링의 개념을 조명하고, 터널링의 의미, 발생 방식, 결과 및 이를 방지하기 위한 조치에 대해 알아보겠습니다.

 

 

▌터널링이란?

주식 시장에서 터널링은 대주주나 내부자가 개인적 이익을 위해 회사의 자산이나 자원을 조작하여 소수 주주를 희생시키는 사기 행위를 말합니다. 이러한 조작은 이익 빼돌리기, 회사 자원 유용, 특수관계인 거래 등 다양한 형태로 이루어질 수 있으며, 모두 회사의 전반적인 건전성과 소수 주주의 이익을 희생하여 대주주의 이익을 도모하는 것을 목적으로 합니다.

 

 

▌터널링이 발생하는 방식

1. 대주주의 통제

터널링은 일반적으로 대주주가 의사 결정 과정에 상당한 영향력을 행사하는 회사에서 발생합니다. 이러한 주요 이해관계자는 회사 설립자, 영향력 있는 이사회 구성원 또는 이들과 밀접한 관련이 있는 단체일 수 있습니다. 이들은 통제권을 통해 자신의 지위를 악용하여 개인적인 이득을 취할 수 있습니다.

 

2. 복잡한 기업 구조

터널링은 종종 자회사, 계열사 및 상호 연결된 법인을 포함하는 복잡한 기업 구조를 이용합니다. 이러한 복잡성은 추적하기 어려운 모호한 금융 거래와 조작을 위한 충분한 여지를 제공합니다.

 

3. 창의적인 회계 및 금융 공학

재무 기록과 재무제표를 조작하는 것은 터널링의 일반적인 전술입니다. 불법적인 활동을 감추기 위해 창의적인 회계 방법과 금융 공학 기법이 사용되기 때문에 규제 당국과 투자자가 사기 행위를 탐지하기 어렵습니다.

 

 

▌터널링의 결과

1. 소수 주주 가치의 침식

터널링의 주요 피해자는 소액 주주입니다. 회사 자원이 개인적 이익을 위해 유출되면 소액 주주의 투자 가치가 하락하여 금전적 손실과 주식에 대한 신뢰도 하락으로 이어집니다.

 

2. 투자자 신뢰도 손상

터널링 사건은 주식 시장의 공정성과 투명성에 대한 투자자의 신뢰를 떨어뜨립니다. 투자자가 기업이 이러한 사기 행위로부터 자신의 이익을 보호하지 않는다고 인식하면 투자를 철회하여 시장의 안정성에 악영향을 미칠 수 있습니다.

 

3. 법률 및 평판 위험

터널링에 연루된 기업은 법적 처벌과 평판 손상에 직면할 수 있습니다. 규제 기관은 벌금과 과태료를 부과하고, 부정적인 언론 보도는 기업의 이미지를 훼손하여 시장과 투자자 사이에서 기업의 입지에 영향을 미칩니다.

 

 

▌터널링 예방 조치

1. 규제 감독

터널링을 방지하기 위해 미국의 증권거래위원회(SEC)와 같은 규제 기관은 엄격한 규정과 감독을 시행하고 있습니다. 터널링 활동을 식별하고 억제하기 위해서는 정기적인 감사와 재무 보고 표준의 엄격한 준수가 필수적입니다.

 

2. 투명한 기업 거버넌스

투명한 기업 거버넌스 관행은 터널링을 방지하는 데 있어 매우 중요합니다. 독립적인 이사회, 윤리적 리더십, 대주주와 소액주주 간의 명확한 권한 구분은 회사 내 공정성과 무결성을 보장하는 데 도움이 됩니다.

 

3. 소수 주주 행동주의

소수 주주에게 우려를 표명하고 중요한 결정에 투표할 수 있는 권한을 부여하면 터널링에 대한 억제책이 될 수 있습니다. 소수 주주의 적극적인 참여와 경계를 통해 대주주의 책임을 물음으로써 불법적인 활동을 줄일 수 있습니다.

 

▌터널링의 실제 사례

1. 파말랏 스캔들(2003)

역사상 가장 큰 기업 사기 사건 중 하나인 파말랏 스캔들은 대규모 터널링과 관련이 있습니다. 이탈리아의 유제품 및 식품 기업 경영진이 계좌를 조작하여 가상의 자산 포트폴리오를 만들고 개인 용도로 자금을 빼돌렸습니다. 이 스캔들은 파산과 법적 소송으로 이어졌고 금융 시장에 큰 파장을 일으켰습니다.

 

2. 차이나 메디컬 테크놀로지스 (2012)

중국의 의료 기기 회사인 차이나 메디컬 테크놀로지스는 CEO가 회사 자금을 유용했다는 의혹이 제기되면서 터널링 혐의에 직면했고, 주주들은 막대한 손실을 입었습니다. 이 스캔들은 복잡한 기업 구조에서 터널링을 탐지하고 방지하는 것이 얼마나 어려운 일인지를 보여줍니다.

 

 

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