미국 주식 용어(147): Tracking Error(추적오차)

미국 주식 용어(147): Tracking Error(추적오차)

Tracking Error(추적오차)는 투자 펀드가 벤치마크 지수에서 벗어난 정도를 측정하는 데 사용되는 중요한 개념입니다. 이 글에서는 추적오차에 대한 정의, 중요성, 두 가지 예를 살펴보겠습니다.

 

 

▌추적오차

• 추적오차 개요: 추적오차는 투자 펀드와 벤치마크 지수 간의 수익률 변동성을 정량화한 통계적 지표입니다. 이는 펀드의 성과가 벤치마크의 성과를 얼마나 가깝게 추적 또는 복제하는지를 평가합니다. 추적오차가 낮을수록 펀드와 벤치마크가 더 가깝게 일치하는 반면, 추적오차가 높을수록 차이가 크다는 것을 의미합니다.

• 추적오차의 중요성: 추적오차는 벤치마크와 일치하는 수익률을 제공하는 펀드의 능력을 평가하는 데 도움이 되므로 투자자와 펀드 매니저에게 필수적인 지표입니다. 추적오차는 펀드의 적극적인 운용 결정, 위험 관리 능력, 전반적인 투자 전략에 대한 인사이트를 제공합니다.

 

▌추적오차 계산하기

• 벤치마크 및 펀드 수익률 이해하기: 추적오차를 계산하려면 특정 기간 동안 벤치마크 지수의 수익률과 펀드의 수익률을 고려해야 합니다. 벤치마크는 특정 시장 세그먼트 또는 자산 클래스의 성과를 나타내며, 펀드 수익률은 투자 펀드의 실제 성과를 나타냅니다.

• 차이 계산: 추적오차는 각 기간 동안 펀드 수익률과 벤치마크 수익률의 차이를 고려하여 계산합니다. 그런 다음 이 차이를 제곱하여 음수 값을 제거하고 분산을 측정합니다.

• 표준편차: 다음으로 제곱된 차이를 평균한 다음 제곱근을 구하여 표준 편차를 구합니다. 표준 편차는 지정된 기간 동안 추적 오류의 평균 변동성 또는 분산을 나타냅니다.

 

 

▌추적오차 해석하기

• 능동적 관리 측정: 추적오차는 펀드에서 사용하는 능동적인 운용 수준을 평가하는 주요 척도입니다. 인덱스 펀드와 같이 벤치마크 성과에 근접하게 복제하는 것을 목표로 하는 펀드는 일반적으로 추적오차가 낮습니다. 반대로 벤치마크를 능가하는 성과를 추구하는 액티브 운용 펀드는 의도적으로 벤치마크에서 벗어나기 때문에 추적오차가 높을 수 있습니다.

• 위험 및 일관성 평가: 추적오차는 펀드의 위험 프로필과 수익률의 일관성에 대한 인사이트를 제공합니다. 추적오차가 낮을수록 벤치마크 대비 성과가 일관성이 높다는 의미이며, 펀드가 의도한 시장 노출을 면밀히 추적하고 있음을 나타냅니다. 추적오차가 높을수록 분산이 크다는 의미이며, 이는 수익률 변동성이 높거나 일관성이 없음을 나타낼 수 있습니다.

• 투자 전략 평가: 추적오차는 투자자가 펀드에서 사용하는 다양한 투자 전략의 효과를 평가하는 데 도움이 됩니다. 추적오차가 낮은 펀드는 벤치마크를 복제하고 시장 노출을 제공하는 데 중점을 두고 있음을 나타냅니다. 반대로 추적오차가 높은 펀드는 벤치마크에서 벗어나 알파를 창출하는 것을 목표로 하는 적극적인 운용 전략을 나타낼 수 있습니다.

 

▌추적오차의 예

• 예시 1: S&P 500 지수 펀드

S&P 500 지수의 성과를 복제하는 것을 목표로 하는 S&P 500 인덱스 펀드를 예로 들어보겠습니다. 특정 기간 동안 펀드의 연평균 수익률이 9%이고 S&P 500 지수의 연평균 수익률이 9.5%인 경우 추적오차는 펀드 수익률과 지수 수익률의 차이에 따라 계산됩니다. 추적오차가 0.4%인 경우 펀드가 평균적으로 지수 수익률에서 0.4%의 편차를 보였다는 의미입니다.

• 예시 2: 적극적 관리형 해외 주식 펀드

MSCI World ex USA 지수를 벤치마킹하는 적극적 운용 해외 주식 펀드를 예로 들어 보겠습니다. 특정 기간 동안 이 펀드의 연평균 수익률은 11.5%이고 벤치마크 지수는 연평균 수익률 10.8%입니다. 펀드 수익률과 지수 수익률의 차이에 따라 계산된 추적 오차는 1.2%입니다. 추적오차가 높다는 것은 펀드의 성과가 벤치마크와 더 큰 편차를 보였음을 의미하며, 이는 보다 적극적인 투자 전략을 취했음을 나타냅니다.

 

 

▌추적오차에 영향을 미치는 요인

• 투자 전략: 펀드 매니저가 추구하는 투자 전략은 추적오차를 결정하는 데 중요한 역할을 합니다. 벤치마크 복제를 목표로 하는 패시브 인덱스 펀드는 일반적으로 벤치마크 성과와 거의 일치하는 것을 목표로 하기 때문에 추적오차가 낮습니다. 액티브 비중이 높은 액티브 펀드나 고유한 투자 전략을 따르는 펀드는 추적오차가 더 클 수 있습니다.

• 펀드 비용: 관리 수수료 및 거래 비용과 같은 펀드 비용은 추적 오차에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 벤치마크 성과를 밀접하게 추종하는 펀드의 경우 비용이 높을수록 펀드 수익률이 하락하고 추적 오차가 커질 수 있습니다.

• 시장 조건: 시장 상황, 변동성, 예기치 않은 이벤트는 추적 오차에 영향을 줄 수 있습니다. 시장 변동성이 높거나 자산 가격이 급변하는 기간에는 펀드가 벤치마크의 성과를 정확하게 복제하기 어려울 수 있으므로 추적 오차가 증가할 수 있습니다.

 

▌생각해 볼 점들

• 단기 분석과 장기 분석: 추적오차는 단기 지표보다는 장기 성과 평가 지표로 사용하는 것이 가장 좋습니다. 추적오차의 단기 변동이 반드시 벤치마크를 일관되게 추적하는 펀드의 전반적인 능력을 반영하는 것은 아닐 수 있습니다.

• 벤치마크 선택: 추적오차를 평가할 때는 벤치마크 선택이 중요합니다. 적절한 벤치마크는 펀드의 투자 유니버스와 전략을 정확하게 나타내야 합니다. 벤치마크를 잘못 선택하면 추적오차 계산 및 해석이 잘못될 수 있습니다.

• 기타 성과 지표: 추적오차는 펀드의 벤치마크 복제 능력에 대한 통찰력을 제공하지만, 펀드의 성과 및 위험 프로필을 종합적으로 이해하려면 위험조정수익률, 알파, 베타 등 다른 성과 지표를 고려하는 것이 중요합니다.

 

 

2023.07.16 - [경제상식] - 미국 주식 용어(139): ETF(Exchanged Traded Fund, 상장지수 펀드)

미국 주식 용어(139): ETF(Exchanged Traded Fund, 상장지수 펀드)

2023.07.14 - [경제상식] - 미국 주식 용어(136): Don't fight the Fed!(연준과 싸우지 말라!)

미국 주식 용어(136): Don't fight the Fed!(연준과 싸우지 말라!)

2023.07.12 - [경제상식] - 미국 주식 용어(133): PMI(Purchasing Management Index, 제조업 구매관리자지수)

미국 주식 용어(133): PMI(Purchasing Management Index, 제조업 구매관리자지수)