미국 주식 용어(114): Perpetual(상환의무가 없는 영구우선주)

미국 주식 용어(114): Perpetual(상환의무가 없는 영구우선주)

Perpetual(상환의무가 없는 영구우선주, Perpetual Preferred Stock)는 만기일이 정해져 있지 않은 우선주의 한 종류를 말합니다. 회사의 소유권을 나타내는 보통주와 달리 우선주는 주식과 채권의 특성을 결합한 하이브리드 증권입니다. 영구우선주는 이름에서 알 수 있듯이 만기일이 정해져 있지 않고 기간이 무기한입니다. 대신 투자자에게 장기간에 걸쳐 일관된 배당금을 지급할 수 있는 잠재력을 제공합니다. 이 글에서는 영구우선주의 개념, 주요 특징, 실제 세계에서 어떻게 사용되는지에 대해 알아보겠습니다.

 

 

▌영구우선주의 주요 특징

영구우선주에 대한 포괄적인 이해를 위해서는 영구우선주의 주요 특징을 숙지하는 것이 중요합니다.

• 배당금 지급: 영구우선주는 일반적으로 투자자에게 고정 배당금을 지급합니다. 이러한 배당금은 일반 주주에게 배당금이 지급되기 전에 지급되므로 우선주 주주에게 소득 분배의 우선순위가 더 높습니다.

• 만기일이 없습니다: 채권 및 다른 유형의 우선주와 달리 영구우선주에는 만기일이 정해져 있지 않습니다. 이는 발행자가 특정 미래 날짜에 주식을 상환하거나 투자자에게 원금을 반환할 의무가 없음을 의미합니다.

• 높은 우선순위: 청산 또는 파산 시 영구우선주 주주는 보통주 주주에 비해 회사 자산에 대해 더 높은 우선순위를 갖습니다. 이러한 높은 우선순위는 우선주 투자의 보안과 안정성을 높여줍니다.

• 잠재적 콜 옵션: 영구우선주에는 만기일이 지정되어 있지 않지만, 일부 발행사는 재량에 따라 주식을 상환할 수 있는 콜 옵션을 포함할 수 있습니다. 콜 가격은 일반적으로 주식 액면가에 프리미엄이 붙은 가격으로 설정되어 발행사가 재정적으로 유리한 경우 주식을 재매입할 수 있는 기회를 제공합니다.

• 누적 또는 비누적 배당금: 영구우선주는 누적 또는 비누적 배당 기능을 가질 수 있습니다. 누적 우선주는 투자자가 이후 기간에 미지급 배당금을 받을 수 있는 반면, 비누적 우선주는 미지급 배당금이 누적되지 않습니다.

• 전환 기능: 특정 경우, 영구우선주에는 주주가 우선주를 미리 정해진 수의 보통주로 전환할 수 있는 전환 기능이 있을 수 있습니다. 이 기능은 보통주 가격이 크게 상승할 경우 잠재적인 상승 여력을 제공합니다.

 

 

▌영구우선주의 실제 사례

영구우선주의 실제 사례를 설명하기 위해 두 가지 가상의 예를 살펴보겠습니다.

예시 1: XYZ 코퍼레이션 시리즈 A 영구우선주

가상의 기술 회사인 XYZ는 자본을 조달하기 위해 시리즈 A 영구우선주를 발행하기로 결정합니다. 이 시나리오는 다음과 같이 전개될 수 있습니다.

• 배당률: XYZ는 시리즈 A 영구우선주에 대해 연 6%의 고정 배당률을 결정합니다. 즉, 투자자는 주식 액면가의 6%에 해당하는 연간 배당금을 받게 됩니다.

• 만기일이 없습니다: 영구우선주인 시리즈 A 주식은 미리 정해진 만기일이 없습니다. 투자자는 주식을 무기한 보유할 수 있으며, 지속적인 배당금 지급의 잠재력을 누릴 수 있습니다.

• 누적 배당금: XYZ는 누적 배당권으로 시리즈 A 주식을 구조화하기로 결정합니다. 즉, 회사가 특정 기간에 배당금을 지급하지 않으면 미지급 배당금이 누적되어 일반 주주에게 배당금이 지급되기 전에 배당금을 지급해야 합니다.

• 높은 우선순위: XYZ가 청산 또는 파산하는 경우, 시리즈 A 영구우선주 보유자는 일반 주주에 비해 회사 자산에 대해 더 높은 청구권을 갖습니다. 따라서 우선주 주주는 투자금을 회수할 가능성이 더 높습니다.

• 콜 옵션: XYZ는 시리즈 A 영구우선주의 조건에 콜 옵션을 포함하기로 결정합니다. 지정된 콜 보호 기간(일반적으로 5년)이 지나면 회사는 재량에 따라 주식을 상환할 수 있는 권리를 갖습니다. 콜 가격은 주식 액면가의 105%로 설정되어 회사가 재정적으로 유리한 경우 주식을 콜할 수 있는 인센티브를 제공합니다.

• 투자자 관점: XYZ의 시리즈 A 영구우선주를 구매하는 투자자는 연 6%의 고정 배당금을 지급받게 됩니다. 이러한 배당금은 보통주 배당금보다 우선적으로 지급됩니다. 또한 투자자는 주식의 시장 가치가 상승하면 자본 가치 상승의 잠재적인 상승 여력을 누릴 수 있습니다. 그러나 XYZ가 콜옵션을 행사할 위험이 있으며, 이로 인해 주식이 조기 상환될 수 있습니다.

 

예시 2: ABC 은행 비누적 영구우선주

가상의 금융 기관인 ABC 은행은 자본 구조를 강화하기 위한 수단으로 비누적 영구우선주를 발행합니다. 자세한 내용을 살펴보겠습니다:

• 배당률: ABC 은행은 비누적 영구우선주에 대해 연 5%의 고정 배당률을 결정합니다. 이는 투자자가 주식 액면가의 5%에 해당하는 연간 배당금을 받게 된다는 것을 의미합니다.

• 만기일이 없습니다: ABC 은행에서 발행한 비누적 영구우선주에는 만기일이 정해져 있지 않습니다. 투자자는 주식을 무기한 보유할 수 있으므로 시간이 지남에 따라 일관된 배당금 지급의 혜택을 누릴 수 있습니다.

• 비누적 배당금: ABC 은행은 비누적 배당권으로 주식을 구조화합니다. 즉, 은행이 특정 기간에 배당금을 지급하지 않더라도 미지급 배당금이 누적되지 않습니다. 그러나 일반 주주는 우선주 주주에게 배당금이 지급될 때까지 배당금을 받지 못합니다.

• 높은 우선순위: ABC 은행이 청산 또는 파산하는 경우, 비누적 영구우선주 보유자는 일반 주주에 비해 은행 자산에 대한 청구권이 더 높습니다. 따라서 우선주 보유자에게는 더 큰 안전성과 투자금 회수 가능성이 높아집니다.

• 콜 옵션 없음: ABC 은행은 비누적 영구우선주의 조건에 콜 옵션을 포함하지 않기로 결정했습니다. 따라서 투자자는 은행의 조기 상환 위험 없이 주식을 무기한 보유할 수 있습니다.

• 투자자 관점: ABC 은행의 비누적 영구우선주를 매입한 투자자는 연 5%의 고정 배당금을 받게 됩니다. 이러한 배당금은 누적되지는 않지만 보통주 배당금보다 우선합니다. 투자자는 배당 수익의 안정성을 누릴 수 있지만 은행의 조기 상환 위험은 없습니다.

 

 

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