미국 주식 용어(192): Diluted EPS(희석주당이익)

미국 주식 용어(192): Diluted EPS(희석주당이익)

Diluted EPS(희석주당이익)은 회사의 주당 이익을 보다 보수적이고 포괄적인 방식으로 평가하는 데 사용되는 중요한 재무 지표입니다. 희석주당이익은 스톡옵션, 전환사채, 신주인수권부사채와 같은 희석성 증권이 회사의 주당 이익에 미칠 수 있는 영향을 고려합니다. 희석주당이익의 정의, 중요성, 계산 방법을 이해하는 것은 투자자, 애널리스트 및 기타 시장 참여자가 회사의 수익성과 기존 주주에 대한 영향을 보다 정확하게 파악하는 데 필수적입니다.

 

 

▌희석주당이익이란?

희석주당이익은 희석 증권의 영향을 고려한 후 회사의 주당 이익을 나타내는 재무 지표입니다. 희석성 증권은 발행 주식 수를 증가시켜 소유권을 희석하고 기존 주주의 주당 순이익을 감소시킬 가능성이 있는 금융 상품입니다.

 

▌희석주당이익 계산하기

희석주당이익 계산에는 희석성 증권의 잠재적 영향을 포함하기 위해 일반 주주에게 귀속되는 순이익(이익)과 가중 평균 발행 주식 수를 조정하는 과정이 포함됩니다. 희석주당이익 계산 공식은 다음과 같습니다.

 

희석주당이익 = (순이익 - 우선 배당금) / (가중 평균 기발행 주식 수 + 희석성 증권의 잠재적 영향)

 

 

▌희석주당이익의 중요성

희석주당이익은 여러 가지 이유로 중요한 재무 지표입니다.

• 보다 보수적인 수익 측정: 희석주당이익은 희석성 증권의 보통주 전환으로 인한 잠재적 희석을 고려하여 기업의 주당순이익을 보다 보수적으로 측정할 수 있는 지표입니다. 이러한 보수적인 접근 방식을 통해 투자자는 향후 잠재적인 희석의 영향을 고려하면서 회사의 수익성을 보다 정확하게 이해할 수 있습니다.

• 기존 주주에 대한 영향: 스톡옵션 및 전환사채와 같은 희석성 증권은 발행 주식 수를 증가시켜 기존 주주의 소유 지분을 희석하고 주당 순이익을 감소시킬 수 있습니다. 희석주당이익을 계산함으로써 투자자는 이러한 증권이 자신의 소유 지분과 향후 수익에 미치는 잠재적 영향을 평가할 수 있습니다.

• 규제 요건: 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 및 국제회계기준(IFRS)과 같은 재무 보고 표준은 재무제표의 투명성과 비교 가능성을 보장하기 위해 희석주당이익의 공개를 의무화하고 있습니다.

 

 

▌희석주당이익의 예

주식 분석에서 희석주당이익이 어떻게 작용하는지 더 명확하게 이해하기 위해 두 가지 실제 사례를 살펴봅시다.

예 1: 회사 X의 희석주당이익 계산하기

회사 X는 회계연도에 1,000만 달러의 순이익을 보고했으며, 발행된 가중 평균 보통주는 1억 주입니다. 또한 이 회사에는 추가로 5백만 보통주로 전환될 수 있는 미지급 스톡옵션이 있습니다.

 

• 희석주당이익 계산: 희석주당이익을 계산하려면 먼저 희석성 증권의 잠재적 영향, 즉 이 경우 스톡옵션의 보통주 전환을 결정해야 합니다.

 

1단계: 희석성 증권에 대한 가중 평균 발행 주식 수를 조정합니다.

 

가중 평균 발행 주식 수 + 희석성 증권의 잠재적 영향 = 1억(현재 주식) + 500만(스톡옵션의 잠재적 영향) = 1억 5천만 주

 

2단계: 희석주당이익 = (1,000만 달러 - 0) / 1억 5,000만 달러 = 주당 $0.0952

 

분석: 이 예에서 회사 X는 주당 0.10달러의 기본 EPS를 보고했습니다(순이익 1,000만 달러/가중 평균 발행 주식 수 1억 주로 계산). 그러나 희석성 증권(스톡옵션)의 잠재적 영향을 고려한 후 희석 주당 EPS는 주당 0.0952달러로 감소했습니다. 이러한 희석주당이익의 감소는 모든 스톡옵션이 행사되어 보통주로 전환될 경우 기존 주주의 주당순이익이 약간 희석될 수 있음을 나타냅니다.

 

예 2: 전환사채가 Y사의 희석주당이익에 미치는 영향

Y 회사는 전환율이 10인 5,000만 달러 상당의 전환사채를 발행했습니다. 즉, 1,000달러의 전환사채는 보통주 10주로 전환할 수 있습니다. 이 회사의 회계연도 순이익은 2,000만 달러이며 가중평균 보통주 발행 수는 8,000만 주입니다.

 

• 희석주당이익 계산: 희석주당이익을 계산하려면 전환사채가 보통주로 전환될 때 발생할 수 있는 잠재적 영향을 파악해야 합니다.

 

1단계: 모든 전환사채가 전환될 경우 추가로 발행될 수 있는 보통주의 잠재적 수를 계산합니다.

 

잠재적 추가 보통주 수 = 5,000만 달러(전환사채) / 1,000달러(사채당 전환가) * 10(전환 비율) = 500,000주

 

2단계: 전환사채의 잠재적 전환을 위한 가중 평균 발행 주식 수를 조정합니다.

 

가중 평균 발행 주식 수 + 희석성 증권의 잠재적 영향 = 8천만(현재 주식) + 50만(전환사채의 잠재적 영향) = 8천50만 주

 

3단계: 희석주당이익 계산

 

희석주당이익 = (2천만 달러 - 0) / 8050만 달러 = 주당 0.2484달러

 

분석: 이 예에서 Y 회사는 주당 0.25달러의 기본 EPS를 보고했습니다(순이익 2,000만 달러/가중 평균 발행 주식 수 8,000만 주로 계산). 그러나 전환사채 전환의 잠재적 영향을 고려한 후 희석 주당 EPS는 주당 0.2484달러로 감소했습니다. 이러한 희석주당이익의 감소는 전환사채가 모두 보통주로 전환될 경우 기존 주주의 주당순이익이 소폭 희석될 수 있음을 나타냅니다.

 

▌희석주당이익의 한계

희석주당이익은 주식 분석에 유용한 지표이지만, 다음과 같이 그 한계를 인식하는 것이 중요합니다.

• 희석주식에 대한 가정: 희석주당이익 계산은 희석 주식의 잠재적 전환 또는 행사 가능성에 관한 특정 가정에 의존합니다. 이러한 가정은 미래의 시장 상황이나 경영진의 결정을 항상 정확하게 반영하지 않을 수 있습니다.

• 복잡한 자본 구조: 여러 종류의 주식 또는 다양한 전환증권과 같이 복잡한 자본 구조를 가진 회사의 경우 희석주당이익을 계산하기가 더 어려울 수 있습니다.

• 우발 증권 포함: 희석주당이익 계산에 특정 우발적 증권을 포함하면 이러한 증권의 전환 또는 행사가 특정 사건이나 조건에 따라 달라지므로 계산이 더욱 복잡해질 수 있습니다.

 

 

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