미국 주식 용어(191): EV/EBITDA(기업가치/세전영업이익)

미국 주식 용어(191): EV/EBITDA(기업가치/세전영업이익)

EV/EBITDA(기업가치/세전영업이익)는 회사의 가치와 재무 성과를 평가하는 데 사용되는 강력한 재무 지표입니다. EV/EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익 대비 기업가치를 의미합니다. 투자자, 애널리스트 및 기타 시장 참여자가 산업 전반의 기업을 비교하고 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있도록 하는 널리 사용되는 재무지표입니다.

 

 

▌EV/EBITDA란?

EV/EBITDA는 기업의 기업가치(EV)와 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)을 비교하는 재무 지표입니다. 기업 가치는 주식 가치와 미상환 부채를 포함한 기업의 총가치를 나타내며, EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 비용을 고려하기 전의 영업 성과를 측정하는 지표입니다.

 

▌EV/EBITDA 계산하기

EV/EBITDA를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

 

EV/EBITDA = 기업 가치 / EBITDA

 

 

▌EV/EBITDA의 중요성

EV/EBITDA는 여러 가지 이유로 중요한 재무 지표입니다.

• 가치 평가: EV/EBITDA는 주로 EBITDA 대비 기업 가치를 평가하는 데 사용되며, 기업 주식이 고평가되었는지, 저평가되었는지 또는 적절한 가격에 책정되었는지에 대한 인사이트를 제공합니다. EV/EBITDA 비율이 낮을수록 EBITDA 대비 매력적인 밸류에이션으로 거래되고 있어 투자자에게 잠재적으로 매력적일 수 있습니다. 반면에 EV/EBITDA 비율이 높으면 해당 기업의 주식이 EBITDA에 비해 프리미엄 밸류에이션으로 거래되고 있음을 의미할 수 있습니다.

• 산업별 비교: EV/EBITDA는 투자자와 애널리스트가 여러 산업에 걸쳐 기업을 비교할 수 있는 다용도 지표입니다. 회계 차이와 자본 구조의 영향을 덜 받는 기업 가치와 EBITDA를 기반으로 하기 때문에 기업의 가치와 재무 성과를 평가하는 데 보다 표준화된 방법을 제공합니다.

• 부채 평가: 기업 가치(미상환 부채 포함)를 통합함으로써 EV/EBITDA는 기업의 부채 수준과 부채 상환을 위한 영업 이익 창출 능력에 대한 통찰력을 제공합니다. EV/EBITDA 비율이 낮을수록 EBITDA 대비 부채가 적다는 것을 의미하며, 이는 부채 포지션이 더 유리하다는 것을 나타낼 수 있습니다.

• 인수합병(M&A): EV/EBITDA는 M&A 거래에서 인수 대상을 평가하는 데 일반적으로 사용됩니다. 인수자가 인수 대상 기업의 EBITDA 대비 가치를 평가하고 잠재적 시너지와 성장 기회를 파악하는 데 도움이 됩니다.

 

▌EV/EBITDA의 예

주식 분석에서 EV/EBITDA가 어떻게 작용하는지 더 명확하게 이해하기 위해 두 가지 실제 사례를 살펴보겠습니다.

예시 1: 회사 X의 EV/EBITDA 계산하기

회사 X는 기업 가치가 8억 달러이고 EBITDA가 2억 달러인 기술 회사입니다.

EV/EBITDA 계산: EV/EBITDA = $800,000,000(기업 가치) / $200,000,000(EBITDA) = 4

분석: 이 예에서 회사 X의 EV/EBITDA 비율은 4이며, 이는 기업 가치가 EBITDA의 4배임을 나타냅니다. EV/EBITDA 비율이 낮을수록 EBITDA 대비 더 매력적인 밸류에이션으로 거래되고 있어 투자자에게 잠재적으로 매력적일 수 있습니다.

 

예시 2: Y 회사와 Z 회사의 EV/EBITDA 비교

Y사와 Z사는 같은 업종에 속한 두 회사입니다. 두 회사의 재무 데이터는 다음과 같습니다. 

Y 회사: 기업 가치 = $1,500,000,000, EBITDA = $250,000,000

회사 Z: 기업 가치 = $2,000,000,000, EBITDA = $180,000,000 

EV/EBITDA 계산:

기업 Y의 EV/EBITDA = $1,500,000,000(기업 가치) / $250,000,000(EBITDA) = 6

기업 Z의 EV/EBITDA = $2,000,000,000(기업 가치) / $180,000,000(EBITDA) = 11.11 

분석: 이 예에서 회사 Y의 EV/EBITDA 비율은 6이고 회사 Z의 EV/EBITDA 비율은 11.11입니다. 투자자와 애널리스트는 두 회사의 EV/EBITDA 비율을 비교하여 상대적인 밸류에이션과 재무 성과를 평가할 수 있습니다. Y사의 EV/EBITDA 비율이 6으로 낮다는 것은 EBITDA에 비해 더 매력적인 밸류에이션으로 거래되고 있다는 것을 의미하므로 투자자에게 더 매력적으로 보일 수 있습니다.

 

 

▌EV/EBITDA의 한계

EV/EBITDA는 주식 분석에 유용한 지표이지만, 그 한계를 인식하는 것이 중요합니다.

• 현금 흐름의 대리인으로서의 EBITDA: EBITDA는 기업의 운영 성과를 나타내는 유용한 척도이지만 기업의 현금 흐름에 큰 영향을 미칠 수 있는 세금, 이자, 자본 지출은 고려하지 않습니다.

• 산업 및 성장 차이: 산업별로 성장 전망과 리스크 프로필에 따라 일반적인 EV/EBITDA 비율이 다를 수 있습니다. 산업별로 EV/EBITDA 비율을 비교하는 것은 의미 있는 인사이트를 제공하지 못할 수 있습니다.

• 회계 조정: EBITDA 계산은 회계 관행과 기업별 조정에 따라 달라질 수 있습니다. EBITDA의 구성 요소를 이해하고 비반복적이거나 특이한 항목을 고려하는 것이 중요합니다.

 

 

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