미국 주식 용어(86): IPO Underpricing(저가발행)

미국 주식 용어(86): IPO Underpricing(저가발행)

기업이 상장을 결정하고 기업공개(IPO)를 통해 처음으로 주식을 대중에게 공개할 때, 처음에 제시되는 주식 가격은 기업의 실제 가치를 충분히 반영하지 못할 수 있습니다. 이러한 현상을 IPO Underpricing(저가발행)이라고 합니다. 간단히 말해, IPO 주식이 시장에서 실제 가치보다 낮은 가격에 판매되는 것을 의미합니다. IPO 저가발행은 수많은 IPO에서 관찰되어 왔으며 관련된 다양한 이해관계자에게 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 모두 미칩니다. 이 글에서는 IPO 저가발행의 개념을 이해하고, 저가발행이 발생하는 이유를 설명하며, 실제로 저가발행이 어떻게 사용되는지 알아보겠습니다.

 

 

▌IPO 저가발행의 이해

IPO 저가발행이란 IPO에서 제공되는 회사의 주식이 실제 시장 가치보다 낮은 가격으로 책정되는 상황을 말합니다. 즉, 운이 좋아 IPO 기간 동안 주식을 확보한 투자자는 공개 시장에서 거래가 시작될 때 해당 주식의 가치보다 낮은 가격에 주식을 매수하게 될 수 있습니다. IPO 가격과 초기 거래 가격 사이의 이러한 차이를 IPO의 저가발행이라고 합니다.

IPO 저가발행 현상은 주식 시장에서 흔히 관찰되는 현상이며 광범위한 연구의 대상이 되어 왔습니다. 이러한 현상이 발생하는 데에는 경제적 요인과 심리적 요인이 모두 작용합니다.

 

예시 1: 인기와 투자자 수요

이 예에서는 IPO의 인기와 투자자 수요가 어떻게 저가발행으로 이어질 수 있는지 살펴봅니다.

a. 투자자의 흥미를 유발하고 관심을 끌기: 투자자들 사이에서 상당한 흥분과 화제를 불러일으키는 기업은 IPO에서 저가발행을 경험하는 경향이 있습니다. 이러한 흥분은 잘 알려진 브랜드, 혁신적인 기술, 강력한 재무 성과 또는 유명 투자자의 참여와 같은 다양한 요인에 의해 유발될 수 있습니다. 회사와 인수자는 이러한 관심을 불러일으키고 더 많은 투자자의 관심을 끌기 위해 의도적으로 IPO 가격을 낮게 책정할 수 있습니다.

b. 긍정적인 시장 인식과 신뢰 구축: IPO 가격을 낮게 책정하면 시장에서 오히려 회사에 대한 긍정적인 인식을 형성하고 잠재 투자자들에게 신뢰를 심어줄 수 있습니다. IPO 주식의 가격을 시장 가치보다 약간 낮게 책정함으로써 회사는 투자자들이 좋은 거래를 하고 있다는 인식을 심어줄 수 있습니다. 이러한 긍정적인 정서는 수요를 촉진하고 성공적인 IPO의 가능성을 높일 수 있습니다. 또한, 낮은 가격 책정은 주식이 거래를 시작할 때 초기 가격 상승으로 이어져 긍정적인 인식을 더욱 강화하고 후속 거래 활동에 유리한 환경을 조성할 수 있습니다.

 

예시 2: 이해관계와 자산 배분 효율성 균형 맞추기

이 예시에서는 저가격 책정이 다양한 이해관계자의 이익 균형을 맞추고 할당 효율성을 개선하는 데 어떻게 도움이 되는지 살펴봅니다.

a. 투자자의 회의론 완화: 투자자들은 신규 상장 기업에 투자할 때 신중한 태도를 취하는 경우가 많습니다. 회사의 전망에 대한 정보가 제한되어 있을 수 있으며, 미래 실적에 대한 불확실성이 내재되어 있기 때문입니다. IPO 가격을 낮게 책정하면 투자자의 회의론을 완화하고 청약률을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 투자자가 주식을 할인된 가격에 구매한다고 인식하면 IPO에 참여하고 투자 포트폴리오의 일부를 해당 회사에 할당할 가능성이 높아집니다. 가격 할인은 투자자들이 의구심을 극복하고 새로 상장하는 회사에 기회를 잡도록 하는 인센티브 역할을 합니다.

b. 발행사와 인수자의 이해관계 조정: 보험사는 공모를 촉진하고 기업이 복잡한 상장 과정을 헤쳐 나갈 수 있도록 지원함으로써 IPO 프로세스에서 중요한 역할을 합니다. 가격을 낮게 책정하면 발행자(상장하려는 회사)와 인수자의 이해관계가 일치할 수 있습니다. 인수자가 IPO 가격을 낮게 책정하면 잠재적인 주가 상승의 기회를 창출할 수 있습니다. 이는 애프터마켓에서 해당 기업의 주가를 지지하고 장기적인 성공을 촉진하도록 동기를 부여합니다. 발행사와 인수자 간의 이해관계 조율은 강력한 파트너십을 구축하고 공개 시장으로의 원활한 전환을 보장하는 데 매우 중요합니다.

 

 

▌IPO 저가발행의 시사점

IPO 저가발행은 IPO 프로세스에 참여하는 다양한 이해관계자에게 장점과 과제를 모두 제공합니다.

a. 투자자 및 공개 시장 참여에 대한 혜택: 개인 투자자의 경우, IPO 저가발행을 통해 IPO 기간 동안 주식을 확보하고 거래 시작 시점에 더 높은 가격에 매도할 수 있다면 즉각적인 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 더 많은 투자자가 IPO에 참여하도록 유도하여 공개 시장 참여를 촉진하고 시장 유동성을 높일 수 있습니다. 또한, 저가발행은 기업 내부자와 일반 투자자 간의 정보 비대칭을 줄여 시장 효율성을 높일 수 있으며, 낮은 IPO 가격은 기업의 가치를 더 정확하게 반영하기 때문입니다.

b. 발행사와 인수자의 과제: IPO 저가발행은 투자자에게는 이익이 될 수 있지만, 발행자와 인수자에게는 도전 과제가 될 수 있습니다. 발행자는 주식을 더 낮은 가격에 판매하여 총 자본 조달 금액이 낮아진다고 느낄 수 있습니다. 또한 인수자는 IPO 가격을 잘못 책정했다는 비판에 직면할 수 있으며, 이로 인해 평판이 손상될 수 있습니다. 또한 최초 거래 후 주가가 크게 하락하면 투자자의 신뢰가 약화되고 회사 가치에 대한 부정적인 인식이 생길 수 있습니다.

 

 

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