미국 주식 용어(478): Proxy Fight(프락시 파이트)

미국 주식 용어(478): Proxy Fight(프락시 파이트)

미국 주식 시장에서 Proxy Fight(주총의 위임장확보 힘겨루기, 프락시 파이트)은 기업 지배구조, 주주 행동주의, 기업 의사 결정에 대한 논의에서 자주 등장하는 용어입니다. 하지만 프락시 파이트란 정확히 무엇이며 왜 중요한 것일까요?

 

 

▌프락시 파이트

위임장 경쟁이라고도 하는 프락시 파이트는 상장 기업에 대한 통제권 또는 영향력을 놓고 벌어지는 논쟁입니다. 프락시 파이트는 주주 그룹('행동주의 투자자'라고도 함)이 다른 주주에게 투표를 요청하여 회사 이사회 구성을 변경하거나 특정 기업 결정에 영향을 미치려고 할 때 발생합니다. 프락시 파이트를 더 잘 이해하려면 다음과 같은 핵심 요소를 파악하는 것이 중요합니다.

 

• 위임장: 행동주의 투자자 또는 반대파 주주는 일반적으로 위임장 또는 위임장 회람을 준비하여 다른 주주들이 자신에게 유리한 투표를 하도록 설득합니다. 이 문서에는 제안된 변경 사항의 이유와 이사회에 추천할 이사 후보가 간략하게 설명되어 있습니다.

• 주주총회: 프락시 파이트의 정점은 회사의 연례 주주총회 또는 특별 주주총회에서 주주들이 쟁점이 되는 사안에 대해 투표를 하는 것입니다.

• 위임장 권유: 회사 경영진과 반대 주주 모두 주주들이 각자의 입장에 찬성하도록 설득하기 위해 위임장 권유 활동에 참여합니다. 여기에는 위임장 자료를 우편으로 발송하고 커뮤니케이션 캠페인에 참여하는 것이 포함됩니다.

 

 

▌프락시 파이트의 동기

1. 기업 거버넌스 문제

프락시 파이트는 주주들이 회사의 기업 거버넌스 관행에 대해 우려를 가질 때 종종 발생합니다. 여기에는 이해 상충, 부적절한 이사회 감독, 임원 보상 문제 등이 포함될 수 있습니다.

 

2. 전략적 방향

주주는 회사의 전략적 방향에 동의하지 않거나 주주 가치 제고를 위해 리더십의 변화가 필요하다고 생각할 수 있습니다. 프락시 파이트는 전략적 변화를 이끌어내기 위한 수단이 될 수 있습니다.

 

3. 자산 매각 또는 합병

회사가 자산 매각이나 합병과 같은 중요한 거래를 고려할 때, 반대하는 주주는 해당 거래가 주주에게 최선의 이익이 되지 않는다고 판단할 경우 해당 거래에 영향을 미치거나 차단하기 위해 위임장 투쟁을 시작할 수 있습니다.

 

4. 주주 가치 극대화

행동주의 투자자들은 종종 회사의 실적과 주가를 개선할 수 있는 변화를 지지함으로써 주주 가치를 극대화하는 것을 목표로 삼는다고 주장합니다.

 

 

▌프락시 파이트 프로세스

1. 싸움 시작하기

프락시 파이트는 회사 주식에 상당한 지분을 보유한 행동주의 투자자가 시작합니다. 그런 다음 규제 당국에 신고하고 주주들에게 위임장을 배포하여 불만 사항과 제안된 변경 사항을 자세히 설명합니다.

 

2. 이사회 후보 추천

활동가들은 일반적으로 회사 이사회에 후보를 추천합니다. 주주는 회사 이사회 후보(경영진 후보) 또는 활동가 후보(반체제 후보) 중 한 명에게 투표하도록 요청받습니다.

 

3. 투표 권유

양측 모두 주주 표를 확보하기 위해 위임장 권유 활동에 참여합니다. 여기에는 위임장 자료 우편 발송, 전화 캠페인 실시, 주주와의 직접 소통 등이 포함됩니다.

 

4. 주주총회

프락시 파이트의 정점은 주주총회로, 주주들은 직접 또는 위임장(우편 또는 온라인)을 통해 투표를 합니다. 그 결과에 따라 투표 결과가 결정됩니다.

 

 

▌프락시 파이트의 주요 참가자

1. 행동주의 투자자

행동주의 투자자는 프락시 파이트의 주요 선동자입니다. 이들은 개인, 헤지 펀드, 기관 투자자 또는 주주 활동가 그룹일 수 있습니다. 이들의 목표는 회사 내에서 자신들의 이해관계에 부합하는 변화를 이끌어내는 것입니다.

 

2. 회사 경영진

CEO와 이사회를 포함한 회사 경영진은 행동주의자가 제안한 변화에 맞서 회사를 방어해야 하는 임무를 맡고 있습니다. 이들은 자신의 리더십이 회사와 주주에게 최선의 이익이 된다고 주장합니다.

 

3. 위임장 자문 회사

ISS(Institutional Shareholder Services), 글래스 루이스 앤 코(Glass, Lewis & Co.)와 같은 의결권 자문 회사는 기관 투자자에게 위임장 경쟁에서 투표하는 방법에 대한 권장 사항을 제공합니다. 이들의 지침은 주주 투표에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

 

4. 기관 주주

연기금 및 뮤추얼 펀드와 같은 기관 투자자는 상장 기업의 주식을 대량으로 보유하고 있습니다. 이들의 투표 결정은 프락시 파이트의 결과를 좌우할 수 있습니다.

 

▌사례 연구

1. 허벌라이프 전투

행동주의 투자자 빌 애크먼과 영양 보충제 회사 허벌라이프 간의 싸움은 유명한 프락시 파이트입니다. 애크먼은 허벌라이프가 다단계 사기라고 주장한 반면, 칼 아이칸과 같은 다른 투자자들은 정반대의 견해를 취했습니다.

 

2. 프록터 앤 갬블 프락시 파이트

행동주의 투자자 넬슨 펠츠는 소비재 대기업인 프록터 앤 갬블을 상대로 이사회 자리를 차지하기 위해 프락시 파이트를 시작했습니다. 결국 그는 이사회 의석을 확보하여 기업 지배구조에서 행동주의 투자자의 영향력을 부각시켰습니다.

 

 

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