미국 주식 투자(190): ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권)란 무엇이며, 위험성은?

 

미국 주식 투자(190): ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권)란 무엇이며, 위험성은?

주가연계증권(ELS)은 주식과 채권의 특성을 혼합한 혁신적인 금융상품입니다. 이러한 증권은 투자자에게 주식, 지수 또는 기타 금융상품과 같은 기초자산의 성과에 노출되는 동시에 어느 정도의 하방 보호 기능도 제공합니다. ELS는 구조화 채권, 상장지수채권, 구조화 증서 등 다양한 형태를 취할 수 있으며, 각각 고유한 특징과 지급 구조를 가지고 있습니다. ELS는 전통적인 채권 투자에 비해 매력적인 수익률을 제공할 수 있지만, 투자자가 투자하기 전에 신중하게 고려해야 할 다양한 위험도 수반합니다. 이 글에서는 ELS가 무엇이며 어떻게 작동하는지 살펴보고 ELS 투자와 관련된 5가지 위험에 대해 자세히 알아보겠습니다.

 

 

▌주가연계증권(ELS)이란?

주가연계증권(ELS)은 주식과 채권의 특징을 결합한 하이브리드 금융상품입니다. 이러한 증권은 일반적으로 투자자에게 기초 주식 또는 주가지수의 성과에 대한 노출을 제공하는 동시에 어느 정도의 하방 보호 기능도 제공합니다. ELS는 구조화 상품으로, 복잡한 금융 계약에 의해 가치와 지급 구조가 결정됩니다. ELS의 수익률은 미리 정해진 기간 동안 특정 주식, 지수 또는 기타 금융 자산의 성과에 연동되는 경우가 많습니다. ELS의 지급 구조는 기초자산의 성과에 따라 고정 수익률부터 더 복잡한 공식에 이르기까지 매우 다양할 수 있습니다.

 

 

▌ELS 투자의 위험 요소

1. 시장 위험

ELS 투자와 관련된 주요 위험 중 하나는 기초자산인 주식시장의 변동으로 인한 시장 위험입니다. ELS는 특정 주식 또는 지수의 성과에서 가치를 창출하기 때문에 이러한 시장의 부정적 움직임은 증권 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자 기간 동안 기초자산의 실적이 부진하여 ELS의 가치가 하락하면 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다.

 

 

2. 신용 위험

ELS와 관련된 또 다른 중요한 위험은 신용 위험이며, 특히 금융기관이나 기업이 발행한 증권의 경우 신용 위험과 관련이 있습니다. 신용 위험은 발행자가 금융 의무를 불이행하여 투자자에게 원금 손실 또는 이자 지급 누락을 초래할 가능성을 말합니다. 투자자는 ELS에 투자하기 전에 발행사의 신용도를 평가하여 채무불이행 위험을 완화하는 것이 중요합니다.

 

3. 유동성 위험

ELS에 투자하면 투자자는 유동성 위험에 노출될 수 있는데, 이는 가격 변동 없이 시장에서 증권을 사고 팔기 어려운 것을 말합니다. ELS는 기존 주식이나 채권보다 유동성이 떨어지는 경우가 많기 때문에 특히 시장 변동성이 큰 시기에 투자자가 거래를 체결하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 유동성이 떨어지면 매수-매도 호가 스프레드가 확대되고 거래 비용이 증가하여 투자자 수익률이 하락할 수 있습니다.

 

 

4. 이자율 위험

채권형 ELS는 이자율 변동에 따른 이자율 위험에 노출되기 쉽습니다. 금리가 상승하면 일반적으로 채권형 증권의 가치가 하락하여 ELS를 보유한 투자자에게 원금 손실이 발생합니다. 반대로 금리가 하락하면 채권 구성 요소의 가치가 상승할 수 있지만 투자자의 잠재적 수익이 감소할 수도 있습니다.

 

5. 복잡성 위험

마지막으로 ELS 투자에는 증권의 복잡한 구조와 조건에서 비롯되는 복잡성 위험이 수반됩니다. ELS는 원하는 위험-수익을 달성하기 위해 옵션이나 스왑과 같은 복잡한 파생상품을 통합하는 경우가 많습니다. 투자자는 이러한 파생상품의 전체 의미와 ELS의 성과에 미치는 영향을 이해하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 게다가 복잡한 지급 구조와 상환 조항은 또 다른 복잡성을 더해 투자자가 ELS의 실제 위험과 수익 특성을 평가하기 어렵게 만들 수 있습니다.