미국 주식 용어(91): Lock-Up Period(보호예수 기간)

미국 주식 용어(91): Lock-Up Period(보호예수 기간)

Lock-Up Period(보호예수 기간)은 기업공개(IPO) 이후 중요한 단계입니다. 이 기간 동안 특정 주주(일반적으로 회사 내부자 및 초기 투자자)는 새로 상장된 회사의 주식을 매도할 수 없습니다. 보호예수 기간은 주가 안정, 시장 신뢰 유지, 기존 투자자 및 잠재 투자자 보호 등 다양한 목적으로 사용됩니다. 이 글에서는 미국 주식시장의 보호예수 기간과 그 중요성, 실제 적용 사례에 대해 알아보겠습니다.

 

 

▌보호예수 기간에 대한 이해

보호예수 기간은 일반적으로 내부자 및 초기 투자자와 같은 특정 주주에게 부과되는 계약상의 제한으로, 특정 기간 동안 신규 상장 기업의 주식을 매각할 수 없습니다. 이 기간은 주가의 안정성을 제공하고 시장 조작을 방지하며 주요 주주의 장기적인 의지를 보여주기 위해 설정됩니다. 이는 IPO 이후 단계에서 흔히 볼 수 있는 관행이며 기존 투자자와 잠재적 투자자의 이익 균형을 맞추는 데 도움이 됩니다.

보호예수 기간은 다양할 수 있지만 일반적으로 IPO 후 90일에서 180일 사이입니다. 이 기간 동안 주주는 공개 시장에서 자신의 주식을 판매할 수 없습니다. 보호예수 기간은 일반적으로 주주와 IPO 인수자가 서명하는 보호예수 계약서에 합의하고 문서화합니다.

 

 

▌예시 1: 내부자 보호예수 계약

이 예에서는 내부자 보호예수 계약이 어떻게 작동하는지, 그리고 새로 상장하는 회사와 이해관계자에게 미치는 영향에 대해 살펴봅니다.

a. 내부자 매도 및 시세 조작 방지: 내부자 보호예수 계약의 주요 목적 중 하나는 회사 임원, 이사, 직원과 같은 내부자가 IPO 직후 주식을 매도하는 것을 방지하는 것입니다. 이러한 제한은 주가에 악영향을 미치고 투자자의 신뢰를 약화시킬 수 있는 내부자 거래 또는 시세 조작이라는 인식을 피하는 데 도움이 됩니다. 보호예수 기간을 부과함으로써 내부자가 단기적인 가격 변동을 이용해 이익을 취하지 못하도록 하고, 회사의 장기적인 성공에 자신의 이익을 맞추도록 인센티브를 부여할 수 있습니다.

b. 이해관계의 일치와 장기적인 헌신 보장: 내부자 보호예수 계약은 또한 새로 상장하는 회사의 장기적인 성장과 성공에 대한 회사 내부자의 헌신을 입증하는 역할을 합니다. 내부자는 자발적으로 보호예수 기간에 동의함으로써 회사의 전망에 대한 자신감을 표명하고 전략적 목표에 대한 헌신을 보여줍니다. 내부자와 외부 투자자 간의 이러한 이해관계 조율은 신뢰를 증진하고 회사의 안정성과 성장 잠재력에 대한 시장의 인식을 개선합니다.

c. 만기 및 시장 영향: 보호예수 기간이 만료되면 내부자는 공개 시장에서 자유롭게 주식을 매도할 수 있습니다. 보호예수 기간의 만료는 회사의 주가와 거래량에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 많은 수의 내부자가 만료 직후 주식을 매도하기로 결정하면 매도 압력이 증가하여 주가가 하락할 수 있습니다. 따라서 보호예수 기간 만료는 주식 공급이 증가하고 시장 역학 관계에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자가 면밀히 모니터링해야 하는 중요한 이벤트입니다.

 

 

▌예시 2: 벤처 캐피탈 보호예수 계약

이 예에서는 벤처 캐피탈 보호예수 계약이 IPO 이후 단계에서 어떤 역할을 하는지 살펴봅니다.

a. 신규 상장 기업에 안정성 제공: 벤처 캐피탈 보호예수 계약은 벤처 캐피탈 회사가 초기 단계에 회사에 투자한 IPO에서 일반적으로 사용됩니다. 이러한 계약은 벤처 캐피탈 투자자가 지정된 보호예수 기간 동안 회사에 대한 소유 지분을 유지하도록 요구합니다. 이러한 계약은 벤처 캐피탈 회사의 갑작스럽고 상당한 매도 압력의 위험을 최소화하여 신규 상장 기업의 주주 기반에 안정성을 제공합니다. 이러한 안정성은 투자자의 신뢰를 높이고 공개 시장으로의 원활한 전환에 기여할 수 있습니다.

b. 시장에 대한 신뢰 입증: 벤처 캐피탈 보호예수 계약은 또한 시장에 대한 신뢰의 신호로 작용합니다. 저명한 벤처 캐피탈 회사가 보호예수 기간을 약속하는 것은 회사의 장기적인 전망에 대한 믿음을 보여줍니다. 이는 회사에 대한 시장의 인식에 긍정적인 영향을 미쳐 평판이 좋은 벤처 캐피탈 회사의 보증과 지원을 중시하는 추가 투자자를 유치할 수 있습니다. 이러한 맥락에서 보호예수 기간은 투자자의 신뢰를 보여주고 추가 투자를 유치하기 위한 전략적 도구가 됩니다.

c. 유동성 확보 및 오버행 감소: 보호예수 기간은 주식 매각을 제한하지만, 보호예수 기간이 만료되면 잠재적인 매도 압력이 쌓이게 됩니다. 그러나 벤처 캐피탈 보호예수 계약은 시간이 지남에 따라 주식을 시장에 점진적으로 공개함으로써 이러한 매도 압력을 관리하고 시장에 미치는 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 보호예수 기간이 끝난 직후에 시장에 많은 주식이 쏟아지는 대신, 통제된 주식의 매도를 통해 보다 질서 정연한 프로세스가 가능하므로 주가 및 거래 활동에 미칠 수 있는 부정적인 영향을 최소화할 수 있습니다.

 

 

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