미국 주식 용어(121): Hedge(헤지, 위험회피)

미국 주식 용어(121): Hedge(헤지, 위험회피)

Hedge(헤지, 위험회피)는 주식 시장의 잠재적 손실을 방지하기 위해 투자자가 사용하는 위험 관리 전략입니다. 헤지는 본질적으로 다른 투자의 불리한 가격 변동 위험을 상쇄하기 위해 고안된 투자를 말합니다. 헤지의 주요 목적은 시장 변동성과 하방 위험의 영향을 최소화하거나 제거하여 투자 포트폴리오의 가치를 보호하는 것입니다. 이 글에서는 헤지의 개념을 살펴보고 다양한 형태에 대해 논의하며 실제 세계에서 헤지가 어떻게 사용되는지를 알아보겠습니다.

 

 

▌헤지란 무엇인가요?

헤지는 투자자 또는 트레이더가 다른 투자에서 발생할 수 있는 잠재적 손실을 줄이거나 상쇄하기 위해 취하는 전략 또는 투자 포지션입니다. 투자자는 헤지를 설정하여 불리한 시장 움직임과 변동성으로부터 자신을 보호하는 것을 목표로 합니다. 헤지가 모든 위험을 제거하지는 못하지만 불리한 가격 변동의 영향을 완화하여 투자 포트폴리오에 어느 정도 안정성을 제공할 수 있습니다.

헤지 전략은 옵션, 선물 계약, 파생상품 등 다양한 금융상품을 사용하거나 다양한 포트폴리오를 보유하여 실행할 수 있습니다. 헤지 상품의 선택은 헤지하고자 하는 특정 위험과 투자자의 위험 허용 범위 및 투자 목표에 따라 달라집니다.

 

 

▌헤지의 형태

헤지는 완화하려는 특정 위험과 사용하는 상품에 따라 다양한 형태를 취할 수 있습니다. 다음은 일반적으로 사용되는 두 가지 헤지 형태입니다.

a. 옵션: 옵션은 보유자에게 미리 정해진 기간 내에 지정된 가격으로 기초 자산을 매수(콜 옵션)하거나 매도(풋 옵션)할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 금융 파생상품입니다. 옵션은 주식 시장의 불리한 가격 변동으로부터 보호하기 위한 헤지 수단으로 사용할 수 있습니다. 옵션 헤지 전략의 두 가지 예를 살펴보겠습니다:

• 보호 풋: 보호 풋 전략은 투자자가 이미 보유하고 있는 주식에 대한 풋 옵션을 매수하는 것입니다. 풋옵션은 투자자에게 지정된 기간 내에 미리 정해진 가격(행사 가격)으로 주식을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 풋옵션을 매수하면 주가가 하락할 경우 투자자는 잠재적 손실을 방지할 수 있습니다. 주가가 행사가격 아래로 떨어지면 투자자는 풋옵션을 행사하고 더 높은 행사가격에 주식을 매도하여 하방 리스크를 줄일 수 있습니다.

예를 들어 투자자가 현재 주당 50달러에 거래되는 ABC 회사의 주식 100주를 소유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 잠재적인 시장 침체를 우려하여 잠재적인 손실을 방지하고자 합니다. 투자자는 행사 가격이 45달러이고 만기일이 3개월 후인 풋 옵션을 구매합니다. 이 기간 동안 주가가 45달러 아래로 떨어지면 투자자는 풋옵션을 행사하고 주식을 45달러에 매도하여 손실을 줄일 수 있습니다.

• 커버드 콜: 커버드콜 전략은 투자자가 이미 소유하고 있는 주식에 대해 콜옵션을 행사하는 것입니다. 콜 옵션을 작성함으로써 투자자는 지정된 기간 내에 미리 정해진 가격(행사 가격)에 주식을 매도하는 데 동의합니다. 투자자는 콜옵션 매도 시 프리미엄을 받음으로써 잠재적인 가격 하락에 대한 하방 보호를 받을 수 있습니다. 주가가 행사 가격보다 낮게 유지되면 옵션은 무가치하게 만료될 가능성이 높으며 투자자는 받은 프리미엄을 유지합니다.

예를 들어 현재 주당 100달러에 거래되는 XYZ Company 주식 500주를 소유한 투자자가 있다고 가정해 보겠습니다. 이 투자자는 향후 몇 달 동안 주식 가격이 크게 상승할 가능성이 낮다고 판단하고 추가 수익을 창출하고자 합니다. 이 투자자는 행사가 110달러, 만기일이 3개월 후인 콜 옵션을 매수합니다. 이 기간 동안 주가가 110달러 미만으로 유지되면 옵션은 무가치하게 만료되고 투자자는 옵션을 매도하여 받은 프리미엄을 보유하게 됩니다.

 

b. 선물: 선물 계약은 미래에 미리 정해진 가격과 날짜에 기초 자산을 매수 또는 매도하는 표준화된 계약입니다. 선물 계약은 상품 가격, 금리, 환율 또는 주식 시장 지수의 변동과 관련된 위험을 완화하기 위한 헤지 수단으로 사용할 수 있습니다. 선물 헤지 전략의 두 가지 예를 살펴보겠습니다:

• 원자재 헤지: 원자재를 생산의 원재료로 사용하는 기업은 종종 원자재 가격 변동에 따른 위험에 직면합니다. 이러한 위험을 완화하기 위해 선물 계약을 사용하여 필요한 원자재의 구매 가격을 고정할 수 있습니다. 이 전략을 상품 헤지라고 합니다.

예를 들어 제트 연료 가격이 상승할 것으로 예상되는 항공사를 생각해 봅시다. 이 항공사는 잠재적인 연료비 상승에 대비하기 위해 선물 계약을 체결하여 향후 납품을 위해 미리 정해진 가격으로 제트 연료를 구매합니다. 향후 연료 가격이 상승하면 항공사는 더 낮은 고정 가격으로 연료를 구매하여 연료 비용 노출을 줄일 수 있습니다.

• 지수 헤지: 다양한 주식 포트폴리오를 보유한 투자자는 전체 주식 시장의 하락에 대비해 헤지하고자 할 수 있습니다. 이 경우 주식 시장 지수에 대한 선물 계약을 사용하여 잠재적 손실을 상쇄할 수 있습니다. 지수 선물 계약에서 숏 포지션을 취함으로써 투자자는 선물 가격과 기초 지수 가치의 반비례 관계로부터 이익을 얻을 수 있습니다.

예를 들어 투자자가 S&P 500 지수와 거의 일치하는 주식 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 잠재적인 시장 침체에 대비해 헤지하기 위해 투자자는 S&P 500 선물 계약에서 숏 포지션을 취합니다. 주식 시장이 하락하면 투자자의 선물 계약 가치가 상승하여 포트폴리오에서 발생한 손실을 상쇄합니다.

 

 

▌헤지의 실제 적용

헤지 전략은 위험을 관리하고 투자를 보호하기 위해 현실 세계에서 널리 사용됩니다. 다양한 시나리오에서 헤지가 어떻게 사용되는지 두 가지 실제 사례를 살펴봅시다.

a. 예시 1: 농업 헤지: 농부와 같은 농업 생산자는 원자재 가격의 변동, 기상 조건 및 작물 수확량에 영향을 미치는 기타 요인으로 인해 상당한 위험에 직면합니다. 이러한 위험을 관리하기 위해 농부들은 종종 소득을 보호하고 가격 변동성을 줄이기 위해 헤지 전략을 사용합니다.

예를 들어, 옥수수 농부가 풍작을 예상하지만 작물을 판매할 시기가 되면 옥수수 가격이 하락할까 봐 걱정된다고 가정해 보겠습니다. 가격 하락을 헤지하기 위해 농부는 미리 정해진 가격에 옥수수를 판매하는 선물 계약을 체결할 수 있습니다. 이렇게 하면 농부는 실제 시장 상황과 관계없이 옥수수의 최소 판매 가격을 고정할 수 있습니다. 옥수수 시장 가격이 계약 가격 아래로 떨어지더라도 농부는 더 높은 가격에 옥수수를 판매할 수 있으므로 가격 변동이 수입에 미치는 영향을 완화할 수 있습니다.

 

b. 예시 1: 통화 헤지: 국경을 넘나드는 무역을 하는 국제 비즈니스는 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율 변동은 해외 거래의 수익성과 해외 투자 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험을 관리하기 위해 기업은 불리한 환율 변동으로부터 보호하기 위해 환 헤지 전략을 사용하는 경우가 많습니다.

예를 들어 유럽으로 상품을 수출하는 미국에 본사를 둔 회사가 3개월 후 대금을 유로로 받을 예정이라고 가정해 보겠습니다. 이 회사는 유로화가 미국 달러에 대해 가치가 하락하여 수출 수익의 가치가 감소할 수 있다고 우려하고 있습니다. 이 위험을 헤지하기 위해 이 회사는 통화 선물 계약을 체결하여 미리 정해진 환율로 유로를 매도하고 미국 달러를 매수할 수 있습니다. 유로화가 실제로 가치가 하락하더라도 회사는 더 높은 헤지 환율로 유로화를 판매하여 수출 수익의 가치를 보존할 수 있습니다.

 

 

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