미국 주식 용어(47): Best Effort Underwriting(모집주선 방식 IPO)

미국 주식 용어(47): Best Effort Underwriting(모집주선 방식 IPO)

주식 시장에서 기업공개(IPO)는 기업이 자본을 조달하고 상장 기업이 될 수 있도록 하는 데 중요한 역할을 합니다. 은 투자자에게 확신을 주고 관련된 위험을 관리하는 IPO 여정에서 필수적인 프로세스입니다. 언더라이팅 계약의 한 가지 유형은 Best Effort Underwriting(모집주선 방식)입니다. 이 글에서는 IPO에서 모집주선 방식의 개념을 설명하고 메커니즘 및 실제 사례에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 

 

▌Best Effort Underwriting(모집주선 방식 IPO)

기업이 IPO를 통해 상장하기로 결정하면 프로세스를 원활하게 진행하기 위해 투자 은행 또는 보험업자의 서비스를 받아야 합니다. 보험업자는 회사의 가치를 평가하고, IPO 가격을 결정하고, 투자자에게 주식을 판매하는 데 중요한 역할을 합니다. 모집주선 방식은 IPO에서 일반적으로 사용되는 방식 중 하나로, 발행 회사와 인수자 모두에게 유연성을 제공합니다.

 

▌모집주선 방식의 정의 및 메커니즘

모집주선 방식란 인수자가 미매각 주식의 전량 매입을 보장하지 않고 가능한 한 많은 IPO 주식을 판매하기 위해 최선을 다할 것을 약속하는 인수 약정을 말합니다. 확약 인수와 같은 다른 인수 계약과 달리, 인수자는 모집주선 방식에서 미판매 주식 매입에 대한 재정적 위험을 부담하지 않습니다.

모집주선 방식 IPO에서 인수자는 회사가 잠재 투자자에게 주식을 마케팅하고 판매하는 데 도움을 주는 조력자 역할을 합니다. 인수자는 IPO의 성공 또는 주식의 완전한 판매를 보장하지 않습니다. 대신 전문 지식과 네트워크를 활용하여 투자자의 관심을 유도하고 발행 회사가 최상의 결과를 얻을 수 있도록 지원합니다.

 

 

▌모집주선 방식의 장단점

a. 장점

• 유연성: 모집주선 방식은 미매각 주식 매입에 대한 확고한 약속을 포함하지 않기 때문에 발행 회사에 유연성을 제공합니다. 이를 통해 회사는 시장 수요를 테스트하고 그에 따라 오퍼링 규모나 가격을 조정할 수 있습니다.

• 재정적 위험 감소: 확정 약정 인수와 달리, 최선의 노력 약정의 인수자는 미매각 주식을 매입할 의무가 없습니다. 따라서 인수자의 재정적 위험이 줄어들고 미판매 재고에 대한 부담 없이 주식 판매에 집중할 수 있습니다.

• 비용 절감: 모집주선 방식은 일반적으로 인수자가 동일한 수준의 위험과 재정적 책임을 지지 않기 때문에 다른 약정에 비해 인수 수수료가 낮습니다.

b. 단점

• 불확실한 결과: 모집주선 방식 IPO의 성공 여부는 시장 상황과 투자자 수요에 크게 좌우됩니다. 모든 주식이 판매된다는 보장이 없으므로 발행 회사는 미판매 재고가 남을 수 있습니다.

• 제한된 자본 조달: 인수자가 미매각 주식 매입을 약속하지 않기 때문에 모집주선 방식 IPO를 통해 조달되는 자본의 양은 다른 방식에 비해 적을 수 있습니다. 이로 인해 회사의 성장 계획에 사용할 수 있는 자금이 제한될 수 있습니다.

 

 

▌모집주선 방식의 실제

a. 예시 1: XYZ의 IPO

기술 스타트업인 XYZ는 상장을 결정하고 IPO를 위해 모집주선 방식을 선택합니다. 이 회사는 인수자 역할을 하는 평판이 좋은 투자 은행과 협력합니다. 인수자는 실사를 수행하고 시장 상황을 평가하며 XYZ가 공모 가격과 규모를 결정하는 데 도움을 줍니다.

그런 다음 인수자는 마케팅 캠페인을 시작하여 잠재 투자자를 타겟팅합니다. 로드쇼, 투자자 프레젠테이션을 주최하고 일대일 미팅에 참여하여 IPO에 대한 관심을 유도합니다. 공모 기간 동안 인수자는 네트워크와 전문 지식을 활용하여 가능한 한 많은 주식을 판매하기 위해 최선을 다합니다.

공모 기간이 끝날 무렵 XYZ는 주식의 상당 부분을 성공적으로 판매했지만 일부 미판매 주식이 남아있었습니다. 이 계약은 모집주선 방식 계약이므로 인수자는 미판매 주식을 매입할 의무가 없습니다. XYZ는 판매된 주식에서 자금을 수령하고 IPO에서 인수자의 역할이 종료됩니다.

b. 예 2: ABC의 IPO

ABC는 사업 확장을 위한 자본을 조달하기 위해 상장을 계획하고 있습니다. 이 회사는 모집주선 방식 계약을 선택하고 투자 은행을 인수자로 파트너로 선택합니다. 인수자는 ABC에 대한 포괄적인 실사를 수행하여 재무, 시장 지위 및 성장 전망을 분석합니다.

인수자는 ABC의 IPO 구조화, 공모 가격 범위 결정, 마케팅 전략 개발을 지원합니다. 또한 회사 경영진과 긴밀히 협력하여 설득력 있는 투자 논문을 작성하고 잠재 투자자와 소통합니다.

공모 기간 동안 인수자는 자신의 네트워크와 마케팅 역량을 활용하여 투자자의 관심을 유도합니다. 로드쇼를 조직하고, 리서치 보고서를 배포하고, 투자자 미팅을 조율합니다. 인수자는 가능한 한 많은 주식을 판매하는 것을 목표로 하지만 시장 상황과 투자자 수요에 따라 결과가 달라질 수 있습니다.

공모 기간이 끝나면 ABC는 주식의 상당 부분을 판매하여 성공적인 IPO를 달성합니다. 인수자의 최선의 노력은 회사와 투자자 모두에게 만족스러운 결과를 가져다줍니다. ABC는 판매된 주식의 수익금을 수령하고 인수자는 IPO 프로세스에서 자신의 역할을 완료합니다.

 

▌다른 인수 계약과의 비교

모집주선 방식과 IPO에서 일반적으로 사용되는 다른 인수 계약의 차이점을 알아두는 것이 중요합니다. 주목할 만한 두 가지 대안은 확약 인수와 전액 또는 전액 미인수 인수입니다.

• 확약 약정 인수에서는 인수자가 투자자에게 판매되지 않더라도 제공되는 모든 주식을 매입하는 재정적 위험을 감수합니다. 이 방식은 발행 회사에게 더 높은 수준의 확실성을 제공하지만 인수자의 재정 자원에 더 큰 부담을 줍니다.

• 전액 또는 전액 미인수 인수에서는 인수자가 발행된 주식을 투자자에게 모두 판매해야 합니다. 그렇게 할 수 없는 경우 IPO가 취소되고 투자자는 환불을 받습니다. 이 방식은 모든 주식이 판매되도록 보장하지만, 인수자가 임계값을 충족하지 못할 경우 IPO가 진행되지 않을 위험도 수반합니다.

 

 

 

 

미국 주식 용어(22): IPO(Initial Public Offering, 기업공개)

미국 주식 용어(22): IPO(Initial Public Offering, 기업공개)

미국 주식 용어(20): Private Company(비공개기업)과 Public Company(공개기업)

미국 주식 용어(20): Private Company(비공개기업)과 Public Company(공개기업)

미국 배당주 투자(17): 넥스트에라 에너지(NextEra Energy)

미국 배당주 투자(17): 넥스트에라 에너지(NextEra Energy)