미국 주식 투자(28): 공매도로 주가를 예측할 수 있을까요?

 

미국 주식 투자(28): 공매도로 주가를 예측할 수 있을까요?

공매도는 소유하지 않은 주식을 나중에 낮은 가격에 다시 매수할 의도로 매도하는 거래 전략입니다. 높은 가격에 매도하고 낮은 가격에 매수하여 수익을 내는 것입니다. 일부 투자자와 트레이더는 공매도가 주가를 예측하는 도구로 사용될 수 있다고 믿습니다. 이번 글에서는 공매도의 개념과 작동 방식, 공매도가 주가 예측에 활용될 수 있는지 살펴보겠습니다.

 

 

▌공매도란?

공매도는 중개인으로부터 주식을 빌려 공개 시장에서 매도하는 거래 전략입니다. 매도자는 주식 가격이 하락할 것으로 예상하여 더 낮은 가격에 주식을 다시 사서 중개인에게 돌려주고 차액을 수익으로 남길 수 있다고 믿습니다. 공매도는 본질적으로 주식 매수와 반대되는 개념으로, 매수자는 주식 가격이 상승하기를 희망합니다. 

공매도는 새로운 개념이 아니며 수세기 동안 금융 시장에서 사용되어 왔습니다. 헤지 펀드와 기관 투자자들이 위험을 관리하고 알파를 창출하는 도구로 공매도를 사용하는 것은 일반적인 관행입니다. 공매도는 특정 주식이 고평가되었거나 역풍을 맞고 있어 가격이 하락할 가능성이 있다고 판단하는 개인 트레이더도 사용합니다. 

공매도는 상당한 위험을 수반하는 복잡한 트레이딩 전략입니다. 주식을 매수할 때 잠재적 손실은 투자한 금액으로 제한됩니다. 그러나 주식을 공매도할 때는 주가 상승에 제한이 없으므로 잠재적 손실은 무제한입니다. 또한 공매도를 하려면 브로커로부터 주식을 빌려야 하는데, 여기에는 나름의 위험과 비용이 따릅니다.

 

 

▌공매도의 과정은?

공매도는 네 가지 주요 단계로 진행됩니다. 

1. 주식 빌리기: 공매도의 첫 번째 단계는 브로커로부터 주식을 빌리는 것입니다. 브로커에 마진 계좌를 개설하고 특정 주식의 특정 수량을 빌려달라고 요청하면 됩니다. 브로커는 매도자에게 주식을 빌려주며 매도자는 빌린 주식에 대한 이자를 지불해야 합니다. 

2. 주식 매도: 주식을 빌린 후 매도자는 주가 하락에 따른 차익을 노리고 공개시장에서 주식을 매도합니다. 

3. 주식 환매: 나중에 매도자는 중개인으로부터 빌린 것과 동일한 수의 주식을 더 낮은 가격에 다시 매수합니다. 

4. 주식 반환: 마지막 단계는 주식을 브로커에게 반환하는 것으로, 브로커는 주식 차입에 대한 수수료를 부과합니다. 

매도자가 매도한 가격보다 낮은 가격에 주식을 되사는 데 성공하면 이익을 얻게 됩니다. 그러나 주가가 하락하지 않고 상승하면 판매자는 손실을 입게 됩니다. 손익 금액은 주식을 매도한 가격과 다시 매수한 가격의 차액에 중개인에 지불한 수수료 또는 이자를 더한 금액으로 결정됩니다.

 

▌공매도로 주가를 예측할 수 있나요?

공매도는 종종 주가를 예측하는 방법으로 사용되기도 합니다. 많은 투자자가 특정 주식을 공매도하면 해당 주식이 고평가되었거나 역풍을 맞고 있다고 판단한다는 신호일 수 있기 때문입니다. 반대로 특정 종목에 대한 공매도가 거의 없다면 투자자들이 해당 종목에 대해 낙관적이며 가격 상승을 기대한다는 신호일 수 있습니다. 

공매도는 시장 심리에 대한 통찰력을 제공할 수 있지만 주가를 예측하는 신뢰할 수 있는 지표는 아닙니다. 공매도는 후행 지표이므로 이미 형성된 투자자의 심리를 반영합니다. 주식에 대한 공매도 관심이 높을 때는 이미 주가가 하락하기 시작하여 투자자가 공매도를 통해 수익을 내기에는 너무 늦었을 수 있습니다. 

또한 공매도는 주식의 기본 펀더멘털과 무관한 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 공매도는 주가 하락으로 이익을 얻고자 하는 동기가 있을 수 있지만, 시장 루머, 뉴스 헤드라인 또는 회사의 재무 성과와 직접 관련이 없는 기타 요인에 영향을 받을 수도 있습니다. 

공매도는 자기 충족적 예언을 만들 수도 있습니다. 투자자가 주식을 공매도하면 매도 압력이 발생하여 주식 가격이 하락할 수 있습니다. 이는 더 많은 공매도자를 끌어들일 수 있으며, 이들은 가격 하락을 더 많은 공매도를 하라는 신호로 받아들일 수 있습니다. 결과적으로 회사의 기본 펀더멘털과 관계없이 주가가 계속 하락할 수 있습니다. 

공매도는 시장을 조작하는 도구로도 사용될 수 있습니다. 부도덕한 투자자는 공매도를 통해 주가를 떨어뜨린 다음 더 낮은 가격에 다시 사들여 차익을 얻을 수 있습니다. 이를 "공매도 및 왜곡"이라고 하며 불법입니다.

 

 

▌공매도와 펀더멘털 분석

공매도는 주가를 예측하는 신뢰할 수 있는 지표는 아니지만, 펀더멘털 분석에 유용한 도구가 될 수 있습니다. 펀더멘털 분석은 재무 및 경제 펀더멘털을 분석하여 주식의 내재 가치를 평가하는 방법입니다. 공매도는 고평가되었거나 역풍에 직면한 주식을 식별하여 펀더멘털 분석의 가정을 테스트하는 데 사용할 수 있습니다. 

공매도는 재무 상태가 취약하거나 부채가 많거나 주가 하락 가능성을 나타내는 기타 위험 신호를 보내는 기업을 식별할 수 있습니다. 이러한 주식을 공매도하면 주가 하락으로 수익을 얻는 동시에 펀더멘털 분석을 검증할 수 있습니다. 

공매도는 롱 포지션에 대한 헤지 수단으로도 사용할 수 있습니다. 롱 포지션은 투자자가 주가가 상승할 것으로 예상하고 주식을 매수하는 투자입니다. 그러나 매수 포지션은 시장 변동성에 영향을 받지 않으며, 주식 가격이 하락하면 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 공매도는 투자자가 주가 하락으로 이익을 얻을 수 있도록 함으로써 이러한 손실을 헤지하는 수단으로 사용할 수 있습니다.

 

▌공매도와 시장 효율성

효율적 시장 가설(EMH)은 금융 시장이 효율적이며 주식의 현재 가격은 이용 가능한 모든 정보를 반영한다는 이론입니다. EMH에 따르면 공매도를 포함한 어떤 전략을 사용해도 지속적으로 시장보다 높은 수익률을 내는 것은 불가능합니다. 

EMH가 사실이라면 현재 주가에 모든 정보가 이미 반영되어 있기 때문에 공매도를 주가 예측에 사용할 수 없습니다. 그러나 많은 투자자와 트레이더는 EMH가 부분적으로만 사실이며 시장에는 악용할 수 있는 비효율성이 있다고 생각합니다. 

공매도는 시장 비효율성으로 인해 가격이 잘못 책정된 주식을 식별하여 이러한 비효율성을 이용하는 데 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 공매도자는 과대광고나 시장 투기로 인해 고평가된 주식을 찾아낸 다음 시장이 스스로 조정될 때 가격 하락으로 이익을 얻을 수 있습니다.

 

 

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