미국 주식 용어(545): Carried Interest(성과보수)

 

미국 주식 용어(545): Carried Interest(성과보수)

미국 주식시장에서 Carried Interest(성과보수)는 투자 파트너십과 사모펀드를 둘러싼 논의에서 자주 등장하는 용어입니다. 그러나 많은 개인에게 성과보수의 개념은 혼란스러울 수 있습니다. 기본적으로 성과보수는 투자 매니저, 특히 사모펀드와 헤지펀드에 종사하는 매니저가 투자자의 자금을 관리한 대가로 받는 수익의 일부를 의미합니다. 성과보수는 세금 처리로 인해 논쟁과 조사의 대상이 되어 왔지만, 복잡한 금융 시장을 탐색하는 투자자에게는 그 메커니즘을 이해하는 것이 필수적입니다. 이 글에서는 성과보수의 목적, 구조, 투자자에게 미치는 영향 등 성과보수의 복잡한 내용을 자세히 살펴봅니다.

 

 

1. 성과보수의 정의

성과보수는 일반적으로 사모펀드와 헤지펀드에서 투자 관리자가 관리하는 투자 성과에 따라 지급하는 보상의 한 형태입니다. 이 보상 구조는 투자 관리자의 이익과 투자자의 이익을 일치시키는데, 관리자는 투자에서 긍정적인 수익을 창출함으로써 이익을 얻을 수 있기 때문입니다. 이자는 일반적으로 펀드 수익의 백분율로 계산되며, 매니저는 특정 임계값을 초과하는 수익의 미리 정해진 몫을 "허들 비율"이라고 합니다.

 

 

2. 성과보수의 목적 및 구조

성과보수의 목적은 투자 매니저가 감독하는 투자의 성공 여부에 따라 보상을 조정하여 우수한 투자 수익을 창출하도록 인센티브를 제공하는 것입니다. 이러한 성과 기반 보상 구조는 매니저가 수익성 있는 투자 기회를 추구하고 투자자의 수익을 극대화하기 위한 전략을 채택하도록 장려합니다. 이자는 보통 '2와 20' 모델로 구성되며, 매니저는 총 운용자산(AUM)을 기준으로 2%의 관리 수수료와 허들 비율을 초과하는 펀드 수익의 20%를 분배받습니다. 이 모델은 매니저가 노력에 대한 보상을 받는 동시에 성공적인 투자로 인한 상승 잠재력을 공유할 수 있도록 보장합니다.

 

3. 성과보수의 세금 처리

논란을 불러일으킨 성과보수의 주요 측면 중 하나는 현행 미국 세법에 따른 특혜 세금 처리입니다. 성과보수는 세금 목적상 자본 이득으로 취급되어 투자 관리자는 일반 소득에 비해 낮은 세율의 혜택을 받을 수 있습니다. 이러한 세제 혜택은 부유한 투자 관리자가 다른 고소득자에 비해 소득에 대해 낮은 세금을 납부할 수 있도록 하기 때문에 일부에서는 불공평하다는 비판을 받아왔습니다. 성과보수에 대한 세금 처리를 변경하려는 노력이 제안되었지만 아직 큰 입법적 변화로 이어지지는 않았습니다.

 

 

4. 투자자를 위한 시사점

사모펀드 및 헤지펀드 투자자의 경우 성과보수의 의미를 이해하는 것은 투자의 전반적인 비용과 구조를 평가하는 데 필수적입니다. 성과보수는 매니저의 이익과 투자자의 이익을 일치시키지만, 투자 수익률에 영향을 줄 수 있는 추가 비용을 의미하기도 합니다. 투자자는 이러한 펀드에 자본을 배분할 때 잠재적인 위험과 보상을 평가할 때 관리 수수료, 성과 수수료, 성과보수를 포함한 투자 파트너십의 수수료 구조를 신중하게 고려해야 합니다. 또한 투자자는 성과보수의 세금 영향과 전반적인 투자 전략 및 세후 수익률에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 알고 있어야 합니다.

 

5. 규제 및 입법 환경

성과보수의 처리는 규제 및 입법 분야에서 지속적인 논쟁의 대상이 되어 왔습니다. 정책 입안자들은 특혜를 없애고 성과보수에 더 높은 세율을 적용하는 것을 목표로 성과보수에 대한 세금 처리를 변경하려는 노력을 기울여 왔습니다. 그러나 이러한 제안은 업계 단체의 반대에 부딪혀 아직 큰 호응을 얻지 못하고 있습니다. 세금 정책의 변화는 투자 파트너십의 경제성과 특정 투자 전략의 전반적인 매력도에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자는 성과보수와 관련된 규제 및 입법 환경의 발전에 대한 정보를 지속적으로 파악해야 합니다.